【富蘭克林投顧】全球資金流向與亞股外資動向觀察

全球經濟走出疫情陰霾 上兆美元湧入股票型資產

彭博資訊 ETF 統計：美國經濟強韌 股票型資產全年淨流入近 5,400 億美元

Omicron 疫情擔憂持續舒緩、美國假期銷售成長創 17 年來最大增幅，中國人行持續釋出貨幣政策要更主動有為、加大對實體經濟支持力度的訊號，道瓊及史坦普 500 指數再創歷史新高，全球與新興股市同步上漲。依據彭博資訊統計，截至 2021/12/31 過去一週 ETF 資金淨流量顯示，整體股票型 ETF 近週資金淨流入 297 億美元、2021 年全年淨流入 1.03 兆美元，主要流入美國股市 199 億美元，2021 年全年淨流入近 5,400 億美元，中國、全球、新興市場、亞太及歐洲股市近週亦分別有 34.6 億、33 億、9.7 億、8.6 億及 4.9 億美元資金淨流入，日本股市則淨流出 8.3 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，儘管新冠疫情反覆、通膨升溫、聯準會開始縮減購債和中國擴大對校外培訓和科網產業監管等因素牽動，全球股市 2021 年走勢震盪，累計 2021 年全球股市仍交出亮麗成績上漲 19.02%。展望 2022 年第一季，景氣增長、高通膨和主要央行寬鬆政策退場將是投資主旋律，疫情和供應鏈瓶頸可能遞延復甦動能但不至於改變擴張趨勢，維持對風險性資產正向看法，元月焦點關注美國企業財報、拜登重建美好法案進展和中國政策，2022 年股票布局建議掌握三大主軸，包括具備長線數位轉型趨勢商機的科技產業，抗通膨及受惠全球減碳政策發展的基礎建設產業，以及以內需和創新成長為導向的新興亞洲小型股票型基金，建議採取逢震盪單筆加碼和大額定期定額雙管策略並進，增添獲利空間。另一方面，2022 年債券投資建議側重在較高債息且具抗通膨的債券類別，除了可跟隨景氣連動的高收益債券型基金之外，首選高信評且具備改革題材的波灣債券型基金，或是以產業多元布局的美國平衡型基金，兼顧收益及類股輪動機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，疫情加速數位轉型的機遇，科技產業提供參與數位轉型及其支持子主題的機會，此外，科技產業具有強勁且長期成長優勢、數位轉型加速以及產業品質提升，越來越多科技公司擁有數據護城河、平台商業模式、不斷增加的經常性收入來源、強勁的資產負債表和利潤率，科技股享有溢價是合理的。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克．蘭利表示，預期 2022 年將面臨經濟成長放緩及高通膨環境，基礎建設產業不僅防禦、防禦中更帶有成長利基，觸媒包括低碳經濟轉型趨勢帶動更多基建投資、美國基礎建設法案將加速電力傳輸網路發展。看好基礎建設股票評價面具吸引力，預期 2022 年還有表現空間。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，亞洲市場小型股多屬於具有內生成長動能的產業，營收來源多倚賴本地需求且通常屬於利基型市場，較不容易受到總體經濟景氣循環週期或國際情勢影響，因此能發揮多元分散效果。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

年底假期市場交易較為清淡，美股創新高價位提振多數新興股市上漲，惟香港上市科網股表現疲弱壓抑大型股指數收黑、小型股表現較佳。過去一週外資於亞洲各股市買多賣少，主要買超台灣股市 17.5 億美元，買超泰國與南韓股市 4.7 億及 1.3 億美元，越南、印尼、菲律賓及馬來西亞股市獲外資買超金額介於 0.04 億~ 0.54 億美元，印度股市近週雖遭小幅賣超 1.3 億美元，累計 2021 年全年仍獲外資買超近 37 億美元，並且為連續第三年獲外資買超。於新興亞洲主要國家中稱冠。陸股通北上資金上週資金淨流入 147 億人民幣、港股通南下資金則僅有一日交易日，資金小幅淨流出 14 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 獲資金淨流入 68 億美元，累計 2021 年全年淨流入近 3,000 億美元，美國固定收益型 ETF 近週獲淨流入 51 億美元，累計 2021 年全年淨流入約 1,900 億美元，全球、歐洲、新興市場及新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 近週則分別獲資金淨流入 5.1 億、2.9 億、0.4 億及 0.2 億美元，其中新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 翻轉 2020 年的淨流出，於 2021 年獲得資金淨流入；以投資信評類別觀察，投資等級及高收債 ETF 近週同獲資金淨流入 56 億及 4.5 億美元。(附表五)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克表示，預期未來一年全球經濟成長仍將高於長期均值，消費者仍有許多未被滿足的需求，而企業獲利整體而言亦優於預期，我們相信許多大企業已準備在未來幾年提供股東更高的股利，金融、公用事業及健康醫療等產業即蘊藏具吸引力的股利且股利有持續成長機會的標的。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，波灣債券具備抗通膨色彩也兼具高品質債信特色，主權國家受惠油價上漲而達成預算平衡，也可支撐債券表現以及刺激成長，是相對其他信用債的優勢。而經濟結構改革題材、地緣政治風險紓解及全球對波灣債券的投資需求增加，亦是推升波灣債市表現可望勝出廣泛新興市場債的有利基礎。

本文不代表對任一個股的買賣建議。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之 20%，另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。

本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用 (含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw) 下載，或逕向本公司網站查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號：101 年金管投顧新字第 025 號 台北市忠孝東路四段 87 號 8 樓 電話：﹝02﹞2781-0088　傳真：﹝02﹞2781-7788