美股元月展望：12月的大漲可能預告新年年初表現平淡

標普 500 指數 2021 年創下多項輝煌紀錄，除了 70 次創新高、沒有任何一個月落入修正、大盤和 11 個類股全年漲幅都超過 20% 以外，12 月也以 5% 漲幅寫下 2010 年迄今最佳同期成績，但分析師擔心，這可能是 1 月表現平淡的預兆。

標普 500 指數 12 月以 5% 漲幅寫下 2010 年迄今最佳同期成績，目前本益比達到 26 倍。若檢視全年每日收盤表現，有 63% 的日子裡是收高的。

FBB 資本夥伴公司研究部門主管 Mike Bailey 說：「12 月上漲將為 1 月帶來痛苦。如果投資人對贏家股 12 月的表現感到滿意，可能會稀釋 1 月表現。」

標普 500 指數從 2018 年元旦至今翻漲一倍，上回三年總投報率超過 100%，要回溯到 2000 年 3 月的網路泡沫時期。雖然這種比較在嚴格的統計學上並無意義，也不是為了引起恐慌，卻足以凸顯凸顯當前投資人多麼無所畏懼，以及未來下決策時所需面臨的挑戰。

美股在 2022 年初承受的壓力可能包括：聯準會 (Fed) 更鷹派的發言、通膨打壓美企第 4 季財報表現、美股估值已逼近五年高點。

美股 2021 年勁揚逾 20%，更驚人的是，11 個類股全年都上漲超過 2 成，能源類股以 48% 漲幅居冠。

然而從 1980 年迄今的歷史經驗顯示，若前一年投報率超過 20%，標普 500 年初通常表現平平，平均表現為持平，低於 80 年來 1 月平均上漲 1.2% 的報酬率。

Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 說：「很多人認為，進入新年之後，我們可能會回吐一些漲幅。這是有可能發生的。」他預估美股在 2022 年依然震盪，投報率比不上 2021 年。

Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 說，投資人最大擔憂將是 Fed。Fed 雖然已經縮減購債，但從其證券組合來看，12 月統計至耶誕節為止增加將近 1300 億美元，「因此，等到 Fed 真正大幅減少購買，市場會出現負面反應。股市可能修正，波動性提高。」

Tallbacken 資本夥伴創辦人 Michael Purves 則認為，企業獲利將持續成長、債券殖利率不會繼續飆高，代表逐利的投資人「不得不繼續買進標普 500 指數」，而這件事已經在 2021 年獲得證明，每次拉回就是買點。

(本文不開放合作夥伴轉載)