【富蘭克林】十二月海外基金績效回顧與投資展望:Omicron擔憂減緩 歐股、高收債績效領先

Omicron 變種病毒自 11 月底開始席捲全球,但因多項研究均發現雖 Omicron 傳染力較高,但其引發重症住院或死亡的機率遠低於先前的 Delta,且各家疫苗廠的疫苗也多能對抗 Omicron,降低了市場擔憂。另,12 月 FOMC 會議揭露了未來的縮減購債和升息進程,提高了後續的貨幣政策前景能見度,消除了市場不確定性,同樣有助提振市場信心,近月全球股市普遍收紅。總計十二月以來台灣金管會證期局核備的 1,008 檔境外基金 (股、債均含) 平均上漲 1.22%;其中 725 檔股票型基金平均上漲 1.61%,264 檔債券型基金平均上漲 0.2%(理柏資訊,台幣計價至 12/27)。

富蘭克林證券投顧表示,各國歡慶耶誕節和跨年活動,但全球 Covid-19 確診病例再度攀升,美國首席醫學顧問佛奇呼籲民眾應保持警惕,因確診數大幅增加仍可能讓醫療體系崩潰且可能再次加劇供應鏈瓶頸和勞工短缺風險。不過,目前已公布的多項研究均顯示施打加強針有助提高對 Omicron 變種病毒的保護力,有助逐漸緩解 Omicron 疫情對金融市場的影響。回歸基本面,目前美國初領失業金人數仍維持低檔,有利維持消費力道,事實上根據萬事達卡 SpendingPulse 的統計,美國 2021 年假期銷售金額年增 8.5%,顯示消費動能依舊強勁,而值此歲末年終之際,建議投資人趁機檢視手中的投資組合並進行汰弱留強,提前卡位 2022 年元月和紅包行情。展望 2022 年第一季,景氣增長、高通膨和主要央行轉趨鷹派將是投資主旋律,疫情和供應鏈瓶頸可能遞延復甦動能但不至於改變擴張趨勢,維持對風險性資產正向看法,元月焦點關注美國企業財報、拜登重建美好法案進展和中國政策。2022 年股票布局建議掌握三大主軸,包括具備長線數位轉型趨勢商機的科技產業,受惠全球減碳政策發展的基礎建設產業,以及以內需經濟為導向的新興亞洲小型股票型基金,建議採取逢震盪單筆加碼和大額定期定額雙管策略並進,增添獲利空間。另方面,2022 年債券投資建議側重在較高債息且具抗通膨的債券類別,除了可跟隨景氣連動的高收益債券型基金之外,首選高信評且具備改革題材的波灣債券型基金,或是以產業多元布局的美國平衡型基金,兼顧收益及類股輪動機會。

主要股票暨產業型基金:Omicron 擔憂漸散,歐股表現居前

歐股本月上漲 4.11%,儘管有 Omicron 變種病毒干擾,但在市場對 Omicron 所產生的衝擊擔憂不若先前的其他變種病毒大下,休閒旅遊、金融、原物料等景氣循環股領漲;本月大中華股市表現居末,下跌 3.6%,雖中國央行本月再次「全面降準」,中央經濟工作會議也釋出 2022 年政策重心轉向推動成長的寬鬆訊號,但因近日中國疫情再次升溫、內需消費數據仍偏弱,加上美國擴大對中國企業的制裁,引發美中關係進一步緊張的擔憂,拖累陸港股市。而今年來,台股在出口維持高成長帶動下表現最為強勁,大漲了 41.33%,而拉美股市居末,今年下跌 17.27%。在產業方面,公用事業、醫療等防禦型股票分別上漲 6.69%、4.98%,而隨美英等央行貨幣政策轉鷹,市場擔憂寬鬆政策逐步退場可能引導中長期利率走揚,連帶拖累成長型的科技股下跌 1.26%,而金礦股票也因貨幣政策轉向而下跌 0.88%,表現落後,事實上,金礦股今年來下跌了 12.16%,表現居末,反觀能源股則在各國逐步重啟經濟動下在今年表現最佳,大漲了 29.59%。

富蘭克林證券投顧表示,隨聯準會立場轉鷹,市場也開始調整資產配置的看法,全球基金經理人們於 12 月認為目前最大尾端風險便是央行轉鷹,超越了先前的通膨擔憂,而這也讓經理人們在 12 月轉出科技股,並轉進醫療、公用事業與現金等防禦性資產,現金配置比重也自 11 月的 4.4% 上升至 5.1%。展望後市,儘管美國總統拜登的《重建美好未來》法案受阻而無法在今年內通過,但預計這項法案仍可望隨明年民主黨逐步搞定黨內分歧後而重新獲得通過,進而有利於基建、新能源、氣候變遷等概念股,而科技股儘管近月表現較疲弱,但長線來看,包含雲端、軟體即服務 (Saas)、電子商務、數位支付、AI、5G 等重大題材仍將持續引領科技股,在可預見的未來幾年科技業仍將有大量的潛在投資機會,持續建議投資人應逐步布局相關題材以掌握時代新趨勢。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,聯準會雖較過去鷹派,但投資人應關注的是利率上升表明經濟的改善,企業對前景看法樂觀,資本支出將上升。放眼 2022 年,持續看好數位化轉型的巨大投資潛力,其中,雲端運算的採用除了是企業保持領先地位的重要途徑,現階段市場有低估雲端運算的潛力之虞,經理團隊預期雲端運算至少是一個高達 3 兆美元的市場。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克.蘭利指出,在全球朝淨零排放目標邁進,基礎建設產業在許多領域都扮演關鍵角色,將迎來數十年的成長週期,並將驅動這些基礎建設公司的資產規模成長。看好再生能源、公用事業,及開始轉型或促進轉型的能源或運輸基礎建設公司,將可優先受惠。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾指出,亞洲市場小型股是很適合作為長期投資的核心標的,因小型股多屬於具有內生成長動能的產業,營收來源多倚賴本地需求且通常屬於利基型市場,較不容易受到總體經濟景氣循環週期或國際情勢影響。

主要債券及平衡型基金:Omicron 擔憂放緩,提振美國平衡型、美高收債表現

隨多個研究顯示 Omicron 所引發的症狀較輕微,減低了市場的擔憂,與此同時,聯準會貨幣政策轉向,但市場認為整體動向符合預期且貨幣政策的不確定性得到消除,刺激了市場風險胃納量,避險情緒隨之降溫,表現在債市的就是平衡型、高收債表現居前,漲幅均超過 1%,美債、全球債則落後,分別下跌 0.4%、0.24%,波灣債則繼續維持其穩健的表現,本月上漲 1.02%。而今年來,美國平衡型基金表現最佳,上漲 11.77%,新興市場當地貨幣債表現落後,下跌 10.46%。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪.柯弗指出,波灣是新興市場中重要的一環,優勢在於:(1)債券品質佳:波灣主權債信評等平均達到 A + 的投資級;(2)債市成長速度高:波灣債市發行規模隨著金融市場轉型而快速成長;(3)政府採取傳統正規政策:有別於主要央行印鈔大肆支出,波灣國家以傳統融資或財政撙節政策因應各項挑戰;(4)結構性改革:為降低對能源的依賴,波灣各政府推動願景改革計畫,帶動各產業發展商機;(5)具超額報酬機會:波灣因常被外界誤解而低度配置,但反因此提供在地研究團隊能覓得投資機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克認為,2022 年將是更為光明的一年,全球經濟仍將以高於均值的速度增長。通膨不確定性雖升高但多數屬於暫時性,預期整體立場仍偏寬鬆,持續支持經濟。看好股票中長線優於債券的潛在回報機會,偏好風險性資產並採取較為溫和適中的資產配置策略,保持適度的現金部位以應對可能的市場波動。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%,另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益,配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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