蔡明彰觀點:投機股配角墊檔 中秋後財報成長股主角上場

蔡明彰觀點:投機股配角墊檔  中秋後財報成長股主角上場 (圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:投機股配角墊檔 中秋後財報成長股主角上場 (圖:shutterstock)

今天報告的主題是「投機股配角墊檔  中秋後財報成長股主角上場」。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股自 7 月 15 日天價 18,034 點,修正到 8 月 20 日低點 16,248 點,下跌 1,786 點或跌幅 9.9%,跌幅相對過去的中期回檔並不大,但對股市的信心顯然有較大衝擊。

量是價的先行指標,台股自 16,248 低點,已反彈 1,300 點,為時 1 個月,可是成交量屢次創 2,500 億元的今年低量。量能退潮使得大盤站上季線卻裹足不前,中秋長假前,季線上下震盪,中秋後最影響台股的變數是 9 月 21 日召開 FOMC,如果聯準會沒有正式宣佈縮減 QE,台股有機會在下次 FOMC 的 11 月 2 日前,挑戰前高 18,034 點,當然成交量若沒有恢復 5,000 億元以上的大量水準,突破 18,034 點天價的上漲空間不大。

由於中秋變盤的歷史陰影,並且這次中秋 4 天是今年最長的連假,投資人擔心有利空,因而中秋前保守心態,如果中秋後有行情,台股會在假期前倒數一、兩天反彈,表示長假的賣壓已被消化了。

萬寶投顧蔡明彰強調,「物極必反」是股市不變的道理,中秋前大盤沈悶,但特定資金大肆炒作冷門股,訴求題材包含國際油價上漲、電動車電池材料、第三代半導體。

一向成交量不大的化工冷門股突然變成熱門族群,中華化 (1727-TW)8 月底一天成交量 1,500 張,現在 8 萬張,放大 53 倍,股價 9 月來大漲 80%,上半年 EPS 0.92 元,獲利能力普通,遭警示後公告 7 月 EPS 0.1 元,較上半年明顯縮減,8 月營收 1.65 億元,也較 7 月減少 3%,表示這檔標股第三季財報將較第二季衰退。

永光 (1711-TW) 更厲害,週三成交量 30 萬張,居然超過長榮 (2603-TW) 的 19 萬張,成上市公司成交量第一名,永光股本 55 億元,是長榮的 1/10,上半年 EPS 僅 0.53 元,第二季毛利率 24.64%小幅衰退,但 9 月以來股價大漲 44%。

股市是多元化,有時漲冷門股或投機股無可厚非,但持續下去就警告股市高點已到,接下來危機四伏,不過今年台股基本面良好,不論是電子、金融、傳產獲利都不錯,實在沒有必要鋌而走險炒作冷門投機股。

高盛認為,傳統第四季旺季即將到來,原油庫存太低,國際油價看漲,西德州原油站上 70 美元,陸股近來漲在石油股,中國石油股價回到疫情前 2019 年的高點,大陸股市是漲正規軍,表示陸股後市看好,大家應想通一個道理,就會把資金投入有業績的正規軍。

認真經營上市公司的管理團隊,交出亮麗的財報成績單,最後股價不漲,比不上炒題材、沒有經營績效的非主流公司,試問好公司還需要股票上市嗎?

萬寶投顧蔡明彰強調,台股中秋前炒作投機股,應是短期過渡現象,中秋後買盤重返第三季財報成長股的正規軍,第三季財報必須在 11 月 14 日前公告,同時也在聯準會有可能縮減 QE 的 11 月前,拉抬一波。

萬寶投顧蔡明彰強調,電子與傳產都有一些第三季財報成長股,但考量聯準會有可能在 11 月宣佈縮減 QE,將造成 10 年期公債收益率急速攀升,目前 1.3%左右,宣佈後可望急漲到 1.5%以上。不要說美國科技股,台灣高價電子股的明年股息殖利率都達不到 1.5%,必定打壓股價表現。

以股王矽力 - KY(6415-TW) 為例,今年 EPS 估 50 元,股息發放率 31%,估算明年配息 15.5 元,以現在 4,160 元價位計算的殖利率只有 0.4%,矽力 - KY 今年來最大一次的修正發生在 2~3 月,從 3,095 元跌到 2,120 元,重挫逾三成,當時就是發生 10 年期公債收益率,疫情以來首次回升至 1.5%以上,後來公債收益率回跌,才解除矽力 - KY 股價下跌危機,矽力 - KY 再創新天價。

高價 IC 設計的聯詠 (3034-TW)、天鈺(4961-TW)、敦泰(3545-TW)、矽創(8016-TW) 預估第三季單季 EPS 10 元以上,但高點以來分別下跌 36%、49%、45%及 39%,雖第四季產品報價有可能鬆動,跌幅已大,籌碼超賣,中秋後可望一波逃命反彈。

晶圓代工第三季財報將會超出預期,聯電 (2303-TW) 是焦點,預估毛利率由第二季 31%,挑戰 35%,單季 EPS 超過 1 元,聯電及封測龍頭日月光投控(3711-TW),挾著第三季財報優勢,應是半導體中秋後的多頭指標,聯電今年 EPS 估 4 元,以 6 成股息發放率,估計明年股息 2.4 元,殖利率 3.6%,篤定會高過台積電(2330-TW)。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論是從第三季財報成長股,再剔除殖利率太低的高價股,就是中秋後的選股主軸,如果中秋前壓低當然是買點。

毫無疑問,航運股將是第三季財報最亮眼的族群,貨櫃三雄單季 EPS 都會挑戰一個股本,受惠超大型貨櫃輪加入營運,單季 EPS 估計由第二季的 7.98 元成長到 11~12 元,季增幅度至少 4 成,但貨櫃輪不斷創歷史新高的運價,已威脅全球貿易,各國政府施壓,大型貨櫃輪現貨運價凍漲,使第四季獲利將成長減緩,中秋後航運走勢可能分歧。

貨櫃輪區間,但散裝輪走高,因為散裝輪 BDI 指數分成海岬型、巴拿馬型、輕便型及油輪等 4 種,目前載重煤炭、鐵礦砂旺季,海岬型創 13 年新高,10 月起運送穀物、水泥的巴拿馬型、輕便型進入旺季,各種船型不同,各國政府無從干預。

預估裕民 (2606-TW)、四維航(5608-TW)、慧洋 - KY(2637-TW) 第三季 EPS 分別估 1.5 元、2.2 元及 2.5 元,較第二季大幅成長。

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