【富蘭克林投顧】波灣富裕債 防禦新選擇

八月全球股市震盪加劇，利空包括：市場擔憂聯準會恐提早縮減購債規模、中國產業政策監管利空、Delta 變種病毒侵襲等。富蘭克林證券投顧表示，預期股市短期內波動可能延續，建議債券產品的選擇可靠攏於 1. 美元計價、2. 投資級債信、3. 資金較不擁擠的波灣債市資產。

聯準會退場的影響已有前例可循，市場剛開始反應也是恐慌下跌，然而退場乃反應經濟回復成長下的必要作為，因此自 2013 年 5 月聯準會前主席柏南克表示考慮退場迄今，MSCI 全球股價指數上漲 132%，與景氣連動強的全球高收益債上漲 49%，新興市場的新生力軍且為投資級信評的波灣債市也同有約 49% 漲幅。(請見附表，彭博資訊，截至 2021/8/19)。

自 2013 年 5 月迄今，中間還歷經中國經濟走緩擔憂、中美貿易衝突、新冠疫情等重大利空，股市有約一成~ 三成波段跌幅，同期間主要利差型債市中，波灣債的跌幅均輕於新興市場美元債或全球高收益債。可見波灣債市不僅可跟隨經濟成長、也可於亂流時抗跌。

波灣債的發行者主要為波灣國家合作理事會 (GCC) 六個成員國：沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、卡達、科威特、阿曼和巴林組成，此區地底下蘊含豐富石油，造就富裕背景，其中，經濟產值佔比較高的沙國、阿聯、卡達、科威特主權信評居 A~AA 級的高水準(以標準普爾信評為例)。

根據第一阿布達比銀行 (7/5) 統計，波灣強勢貨幣計價債券規模已累積至 5360 億美元(截至 6/30)，其中約 75% 債券的信用評級為 A - 或更高，突顯整個區域債券的信用品質優良。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金經理人莫海迪．柯弗表示，全球經濟活動終將擺脫疫情衝擊而回復，石油需求也隨之上升，將可嘉惠到波灣產油國政府財政收入。然而，波灣令人振奮的投資機會還在於各國經濟結構改革、產業朝向多元化發展的商機，看好獲利可先直接受惠的金融產業前景，其他如工業、公用事業的機會也正應運而生。

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