蔡明彰觀點:台股探底16,500點 鋼鐵、航運先跌先彈

蔡明彰觀點:台股探底16,500點  鋼鐵、航運先跌先彈 (圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:台股探底16,500點 鋼鐵、航運先跌先彈 (圖:shutterstock)

今天報告的主題是「台股探底 16,500 點  鋼鐵、航運先跌先彈」。 

萬寶投顧蔡明彰強調,業績不敵信心危機,週一台股失守半年線,並跌破前低 16,893 點,引發停損賣壓。

這波台股的修正使台股在國際股市的績效排名快速滑落,上半年漲幅 20.5%,居全球股市第三,現在縮水至 14%,已低於美股及歐股,甚至也不如印度股市。為何台股近來積弱不振?缺疫苗是主因之一,美國有 58%成年人完成疫苗接種,仍有部分民眾未施打疫苗,近來美國新增確診人數每天 13 萬人,再度成為全球確診人數最多國家,不過死亡的人 99%是未接種疫苗,已接種疫苗而死亡的人不到 1%。

歐美疫苗供應充足,接種疫苗後,若確診的重症死亡偏低,不會造成恐慌,只要聯準會及歐洲央行維持貨幣寬鬆,歐美股市就會相對亞洲股市穩健。

目前美股的道瓊指數、標普,歐股的德國、法國股市都寫下歷史新高,法國股市今年來漲幅更高達 20%,亞洲國家,尤其東南亞疫情嚴重,台商配合越南當地停工,生產停擺到 8 月下旬,幾乎 8 月都沒運作,第三季營收恐季減三成以上。

東南亞是台商成衣、製鞋、網通的海外生產重要基地,現在越南政府規定就地生產、就地吃飯、就地休息的工廠防疫規定,但台廠的成本太高,且不符合當地員工的習性,所以多數台商寧可停工,錯失歐美經濟復甦的龐大訂單。

台灣也缺疫苗,完整接種人數僅 3%,疫苗接種比例太低,將不利明年經濟成長。雖然今年經濟成長率上修至 5.88%,但明年降至 3.69%,這已經將振興券因素納入,估計振興券規模約 1,000 億元,可增加經濟成長率 0.3%,其中 0.2%反映在今年,0.1%反映在明年,現在台股走跌,有可能是擔心疫苗接種緩慢,將使明年經濟成長動能減弱。

萬寶投顧蔡明彰強調,主要亞股中,以港股最弱,跌破半年線、年線,陸股跌破半年線後,目前反彈接近季線反壓,韓股與台股相同,失守半年線。

就線型觀察,台股跌破前次低點 16,893 點後,呈現 ABC 三段式修正,A 波下跌 1,141 點,B 波高點 17,643 點,若等距離跌幅,估計 C 波低點 16,502 點,可望本週上半週出現,預料下半週台股跌深反彈,將會如同陸股反彈攻季線反壓。

陸股可以跌深反彈有一個重要原因,市場期待中國人民銀行今年第二度調降存款準備率,上市企業降準二碼,釋出人民幣 1 兆元,但擋不住陸股跌勢,因此需要第二次降準的刺激力道。

台股同樣也需要資金面的利多,8 月 26 日全球央行年會,由於疫情關係,英國、歐洲缺席,預料聯準會不會在這次會議宣佈縮減 QE,將造成美元走貶、新台幣升值,大舉賣超台股的外資將回補,台股就有機會反攻了。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股反攻要有領頭羊,7 月率先回檔修正 30~50%的鋼鐵、航運整理時間較久,加上基本面持續成長,將扮演反彈第一棒。

台股今年三大人氣族群,鋼鐵、航運及半導體,最近大摩發佈記憶體寒冬將至的看空報告,表示晶片正進入週期的後期階段,記憶體供過於求,相關記憶體廠商明年將面臨產品價格的下跌困境。

平心而論,大摩的報告有正確的邏輯,2017 年以來記憶體是靠雲端需求推動,去年爆發疫情帶動遠距商機、資料中心,使記憶體需求大增,但明年回歸正常,記憶體的確有供過於求的風險,估計今年第四季合約價就開始下滑,南亞科 (2408-TW)、華邦電(2344-TW)、旺宏(2337-TW) 遭大摩調降目標價,短線跌幅已大,可望技術反彈,但考量第四季記憶體售價看跌,逢高宜減碼,記憶體佔半導體產值 1/3,比重甚大,恐逐漸拖累其他半導體景氣。

中鋼 (2002-TW) 最早做頭,早在 4 月出現 46.75 元高點,迄今整理三個月,上半年 EPS 1.6 元,第二季 1.02 元,毛利率 21%,季增 5%,表示中鋼最受惠全球鋼價上漲,7 月營收 418 億元,月增 8%,9 月盤價平均漲幅 1.2%,即將進入金九銀十的鋼鐵傳統旺季。

中鋼近來站上季線及月線,比貨櫃三雄走勢更強,外資 8 月來貨櫃三雄仍是賣超,但已買超中鋼逾 8 萬張,應是認為 8 月底、9 月初美國國會將通過 1 兆美元基建法案,中鋼成現階段最安全的投資對象。

萬寶投顧蔡明彰強調,美國基建題材使美國相關鋼鐵股,股價不斷創新高,美國鋁業、美國鋼鐵、紐柯鋼鐵是三檔代表股,暗示將來台股止跌後,鋼鐵股必然還有一波行情,仔細分析鋼鐵股共有 14 檔,第二季 EPS 超過 1 元,佔上市櫃鋼鐵總數 46 家的 1/3,這是多年來鋼鐵股最好的季報,股價不可能不反映。

包括中鋼、中鴻 (2014-TW)、盛餘(2029-TW)、大成鋼(2027-TW)、大國鋼(8415-TW)、東和鋼鐵(2006-TW)、豐興(2015-TW)、威致(2028-TW)、新光鋼(2031-TW)、運錩(2069-TW)、世紀鋼(9958-TW)、世豐(2065-TW)、強新(5013-TW)、松和(5016-TW) 第二季 EPS 逾 1 元,本益比都合理。

週一中鴻、威致相對抗跌,但市場最勇敢的買盤往往先行介入中小型股,股本不到 10 億元的志聯 (2024-TW) 攻上漲停。

航運半年報亮麗,但上半年股價大漲已反映過了,大陸寧波舟山港塞港,黑天鵝再現,第三季運價又創高,貨櫃三雄及散裝輪獲利持續成長,貨櫃三雄市值大及籌碼亂,大規模反彈要下半週,市值小及在外流通籌碼較少的建新國際 (8367-TW)、台驊投控(2636-TW) 週一領先收紅,表示未來中小型航運、鋼鐵可望跑贏類股績效。

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