李慧芬：4.50港元左右買入中國石油化工

      內地暫緩調整成品油價，通過保持國內成品油價格穩定等手段，以應對當前全國多地遭遇的霧霾等環境問題，當中以中石化(00386-HK)最能受惠，收復因油價下跌而受拖累的部份失地。

       中國石油化工(00386-HK)在中國從事石油及天然氣和化工業務。石油及天然氣業務包括勘探、開發及生產原油及天然氣；管輸原油、天然氣；將原油提煉為石油製成品；以及營銷原油、天然氣和成品油。化工業務包括製造及營銷廣泛的工業用化工產品。下游、煉化業務可有助抵銷上游業務的影響，加上資本及經營開支減少，相信有助其締造自由現金流、穩定派息、減債及潛在收購。在勘探與生產業務方面，預期本土油產量將在2014-2017年年複合增長為-3%，氣產量上升7%，需求疲弱，頁岩氣產能目標存在風險；零售方面，預期加油站便利店息稅前盈利可於2020年增至20%；煉化業務方面，則料市佔率可增加，惟庫存將因按市價入賬錄減值；現金流方面，因應今年第二季出售30%下游業務，增加市場對其改革的信心。

       中國石油化工(00386-HK)股價在4.50港元有較強支撐，投資者可在此水平附近買入，獲利目標5.20港元至5.40港元。

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