縮減購債加大市場波動 宜採股債配置避風險

縮減購債加大市場波動 宜採股債配置避風險。(圖:AFP)
縮減購債加大市場波動 宜採股債配置避風險。(圖:AFP)

隨著美國疫苗施打順利進行,美國經濟持續穩定復甦,通膨也呈現快速加溫的情況,引發多名聯準會 (Fed) 官員陸續發表有關調整寬鬆貨幣政策的言論。鉅亨買基金認為,聯準會主席鮑威爾有可能在 7 月左右開始溝通縮減購債的想法,加上新興國家疫情反覆升溫為股市帶來衝擊,各類資產價格波動程度也將因此加劇。建議投資人可透過股債分散配置方式,來降低未來可能升高的波動風險。

鉅亨買基金總經理張榮仁指出,聯準會透過大規模的資產購買計畫,釋放出大量資金到金融業手中,而金融業者又透過附賣回交易來解決資金過剩的問題,以致美國隔夜附賣回交易金額從年初的 71 億美元,大幅增加至目前的 4,502 億美元,而美國聯邦基金有效利率也緩緩降至 0.06%,接近基準利率走廊下限的 0%。在資金過剩及負利率的壓力下,聯準會的確有縮減購債的壓力。根據前次經驗來看,聯準會有可能在 7 月左右開始討論縮減購債的計畫,最快將於今年第四季到明年第一季間縮減購債規模。

張榮仁進一步分析,從前次經驗來看,當時聯準會主席柏南克先是 2013 年 5 月 22 日於國會作證時,暗示可能縮減購債規模;7 月 19 日的利率決策會議會記者會上,再次表示將視經濟數據變化來減少購債規模;同年 12 月正式開始縮減購債金額。而從柏南克第一次向市場傳遞縮減購債的消息後,1 個月內各類資產普遍下跌,但 6 個月後大部分資產都開始收復跌勢,12 個月後全部回到上漲趨勢中。

如果聯準會真的開始討論縮減購債規模,這代表美國經濟狀況良好已不需要過多額外貨幣政策支持。張榮仁表示,就算短期可能有波動,仍不建議投資人賣出全球股票或美國股票等核心基金,而是透過提高債券基金比重來降低波動風險。至於債券基金的選擇,建議可佈局全球高收益債券基金,根據歷史經驗,在經濟復甦期,全球高收益債券利差都有機會進一步下探,而且目前高收益債券發行公司體質好轉,今年以來信評被上調的公司數提升,更有助刺激全球高收益債券價格上漲。

目前主要經濟體已經漸漸從疫情中恢復,各國際機構紛紛上調全球經濟成長率,並隨著時間上修成長幅度,更顯示目前經濟狀況不僅恢復快速成長,且恢復的速度更是超乎預期。張榮仁建議投資人,面對目前的市場波動無需驚慌,而是透定期定額、股債分散配置方式,建置可因應市場波動的投資組合。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理;資料期間:自 2013/5/22 至 2014/5/21。上述資產依序為標普 500、MSCI 世界、美銀美林全球高收益債券、美銀美林全球投資級公司債券、美銀美林新興市場債券、MSCI 新興市場及美銀美林美國公債等指數,此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理;資料期間:自 2013/5/22 至 2014/5/21。上述資產依序為標普 500、MSCI 世界、美銀美林全球高收益債券、美銀美林全球投資級公司債券、美銀美林新興市場債券、MSCI 新興市場及美銀美林美國公債等指數,此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

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