阻升?人行媒體刊文稱人民幣貶值四大因素

阻升?人行媒體刊文稱人民幣貶值四大因素(圖片:AFP)
阻升?人行媒體刊文稱人民幣貶值四大因素(圖片:AFP)

人民幣大幅升值引發中國人行再出聲,旗下媒體《金融時報》刊文指出,導致人民幣貶值的四大因素,分別是聯準會量化寬鬆貨幣政策退場、美國經濟強勁復甦帶動美元走強、全球疫情逐漸得到控制和供給能力恢復,及美國資產泡沫可能破裂,全球避險情緒升溫。

聯準會量化寬鬆貨幣政策退場

第二季以來,美國通膨數據遠超過預期。4 月 CPI 年增 4.2%,創 2008 年 9 月來新高。5 年期 TIPS 殖利率的通膨預期超過 2.8%,創下 2005 年以來最高點。若未來通膨持續超出預期,聯準會貨幣政策恐轉向,資金將從新興市場大幅回流美國,人民幣將面臨明顯貶值壓力,需要留意。

美國經濟強勁復甦帶動美元走強

在美國加速疫苗接種之下,今年美國疫情有機會受到控制,部分州已宣布完全解除防疫措施,重新開放經濟,這將帶動美國經濟加速回升。另一方面,拜登上台後,已推動國會通過 1.9 兆美元的刺激法案,近期又宣布 6 兆美元的經濟刺激計劃,此舉也有機會刺激美國經濟,帶動美元指數走揚。

全球疫情逐漸得到控制和供給能力恢復

目前歐美等主要經濟體接種疫苗進度快,正在計劃解除國內防疫禁令,而之前一度失控的印度疫情也漸漸受到控制,隨著疫苗接種率進一步提升,將推動全球經濟快速恢復。此意味著拉近與中國經濟成長差距,使人民幣出現貶值壓力。

美國資產泡沫可能破裂,全球避險情緒升溫

受到美國大規模量化寬鬆政策、疫苗接種、經濟復甦等因素影響,美股三大指數已從疫情暴發的低點大漲逾 70%,屢創新高,本益比遠高於歷史平均中位數。一旦未來聯準會 QE 退場,有可能刺破資產泡沫,引發美股大幅回檔,導致全球市場避險情緒升溫,資金回流美國,使非美貨幣貶值。

另一方面,官媒新華社訪問中國人行前官員盛松成,他表示今年以來美元指數先升後貶,近一個半月內美元指數下滑 2.2%,而歐元日元美元分別升值 2.3% 和貶值 0.4%,而人民幣則是升值 2.9%。

特別是最近美元指數已處於相對低點的約 90 附近,美國經濟復甦快於歐、日,所以美元指數再下跌的可能性較低。根據市場規律,人民幣美元匯率也應相對平穩,但最近人民幣美元匯率屢創新高,顯示人民幣目前價位存在超升現象。

盛松成直言,現階段人民幣快速升值現象在來無法持續,也不符合中國內外經濟金融形勢。首先,美國經濟下半年可望出現全面反彈,美元有機會走升。其次,人民幣匯率升值無法抵消原物料價格上漲,不能成為工具。再者,人民幣匯率超升源於短期投機行為,不會成為中長趨勢。
 


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