美元走到微笑曲線右半端 花旗:美元看升但不必擔心打擊美股

美元走到微笑曲線右半端 花旗:美元看升但不必擔心打擊美股 (圖:AFP)
美元走到微笑曲線右半端 花旗:美元看升但不必擔心打擊美股 (圖:AFP)

美元擺脫低迷態勢今年來一路回升,讓一些股市多頭心生疑慮,但花旗 (Citi) 策略師表示,美元現在的上升走勢和美國經濟擴張同步,就算美元繼續升值,美股也不必然就會下跌。

在投資人押注美國經濟持續成長之下,追蹤美元對一籃子貨幣走勢的 ICE 美元指數 (DXY) 從 2 月中旬上漲 4%。由於美國疫苗接種進度快於大部分國家,且美國擴大財政刺激,美元接下來可望繼續升值。

美元上升通常會導致美股下跌,但花旗外匯策略師表示,歷史不必然重演,「強勢美元可能打壓風險資產,但如果是在全球經濟持續復甦的情況下,美元升值不見得會扼殺股市漲勢。」

花旗舉「美元微笑」模型說明,2020 年 3 月全球經濟減速、風險胃納收斂,避險需求刺激美元上揚,然而到 2020 年下半年,全球經濟開始擴張、風險胃口恢復,美元轉貶。

現在美元進入第三個階段,也就是全球經濟持續復甦,而美元同步升值。

花旗團隊說,「美元走到微笑曲線的右半端」,美國帶領全球經濟持續復甦。美國公債殖利率進一步上升,反映投資人正在評估聯準會 (Fed) 升息的可能性。

花旗建議在美元微笑第三階段,投資人可以加碼美國和日本股市—需搭配日圓避險,但減碼新興市場和英國股市。

以產業類別來看,花旗團隊偏好工業、金融和資訊科技 (IT),但減碼消費必需品、原物料和通訊服務類股,並建議投資人考慮對大宗商品獲利了結。

花旗表示,美元若持續升值、走完微笑曲線所有階段,就會開始拖累風險資產,雖然現在還不到下一次通空頭市場來臨的時刻,但投資人應該隨時留意情勢。


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