〈美債殖利率飆〉法人維持高點16800-17500點預測

法人建議投資人暫無需過度驚慌。(鉅亨網資料照)
法人建議投資人暫無需過度驚慌。(鉅亨網資料照)

近來 10 年期美債殖利率攀升引發股市劇烈震盪,對於債券殖利率飆升有多種不同解讀,內資法人也釋出相關看法,永豐投顧最新指出,利率爬升是景氣調整過程,預告市場期待景氣復甦,建議投資人不用過度驚慌,在資金持續流入下,維持今年台股高點上看 16800 點的預測,而凱基投顧也持樂觀態度,維持台股今年高點預測 17500 點。

永豐投顧表示,2 月國際股市震盪的主要原因是利率快速爬升,市場對其做出多重意義的解讀,首先,認為利率快速爬升可能肇因於通貨膨脹,並連結到原物料價格的變動。

然而,若通貨膨脹近在咫尺,短期利率不可能無動於衷,且原料上漲也可以是需求上揚的寫照,再加上主要國家原料價格在 CPI 中的占比不高,因此,由利率望向通膨是過度引申。

其次,利率升高對科技股高本益比有特別的殺傷力,恐怕也是對現象錯誤的解讀。科技股和傳產股本益比存在明顯高低,是反映兩者成長率的不同,債券殖利率升高,壓縮的是所有股票的風險溢酬,惟眼前景氣復甦特別有利傳產股,谷底翻揚評價調整當然較大。

永豐投顧強調,利率爬升是景氣調整過程,預告市場期待景氣復甦,因此,經過短暫類股調整後,未來步伐會逐漸齊一,未來在疫苗逐漸普及下,配合去年疫情衝擊的低基期,各項經濟金融數據偏向有利,行情抱持樂觀,宏觀上看 16800 點。

凱基投顧也認為,殖利率走升並不必然引發股市修正,主因獲利動能可抵銷評價的減損,除非獲利動能開始減緩,且無法完全弭平評價修正的幅度時。

據預測,台股與美股企業獲利動能將於第二季至第三季開始減緩,屆時殖利率若持續走升,恐才會引起股市的修正。

儘管如此,殖利率走升下通常印證景氣已從谷底翻揚階段開始步入中期,此時伴隨通膨增溫、利率走升,將有利周期性類股和高股息成分股的股價表現,因此,凱基投顧維持台股今年樂觀看法,高點 17500 點。


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