蔡明彰觀點:投資關鍵字 2020疫情、2021通膨

蔡明彰觀點:投資關鍵字  2020疫情、2021通膨。(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:投資關鍵字 2020疫情、2021通膨。(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「投資關鍵字  2020 疫情、2021 通膨」。  

萬寶投顧蔡明彰強調,2020 年投資關鍵字是疫情,2 月爆發新冠疫情,趕快買口罩股恆大 (1325-TW),飆漲 13 倍,美德醫療 - DR(9103-TW) 更不可思議,狂漲 57 倍,接下來全球希望繫於疫苗研發,沾上邊的生技股天國一輝 10 倍速飆漲,合一 (4743-TW) 大漲 23 倍,又全球因疫情封城,居家上班、遠距教學興起,受惠宅經濟,圓展 (3669-TW)、圓剛(2417-TW) 出現 8 倍飆漲,最後半導體晶片供給趕不上需求,IC 設計、晶圓代工、封測全面大漲,最近代表聯電 (2303-TW) 大漲 2 倍,聯發科 (2454-TW) 攻千元,而台股去年近七成漲幅集中於台積電 (2330-TW) 一檔。

同時,因應疫情,美國迄今提出三輪刺激方案,第一輪 2020 年 3 月 2 兆美元,第二輪 12 月 9,000 億美元,第三輪拜登上台的 1.9 兆美元,總計 4.8 兆美元,遠遠超過 2008 年後金融海嘯 QE 規模。

萬寶投顧蔡明彰強調,受印鈔救市的資金行情帶動,2020 年全球股市大漲特漲,頻創新高,但美好的日子永遠持續嗎?今年全球施打疫苗,預估夏天疫情將受到控制,究竟全球民眾要付出什麼代價?出來混的總是要還,當疫情獲得控制,但錢滿為患,民眾恐怕要用物價上漲、通膨惡化的代價來償還。

通常任何重大的變動,資本市場債市第一個知道。美國十年期公債收益率已從 2020 年最低的 0.5%,上升至目前的近 1.4%,暗示美國通膨將加大,預料夏天消費者物價指數 CPI 2.5%甚至 3%。

不僅美國,各國長期公債收益率也上揚,日本十年期公債收益率 0.1%,為 2018 年 11 月來最高,英國十年期公債收益率 0.62%,為疫情以來最高,華爾街現在緊盯美國十年期公債收益率波動,可視為美股的警戒指標。

高盛依據歷史經驗,單月上漲 0.36%就可能使美股反轉做頭,1 月收盤 1.052%,若 2 月上漲 0.36%,則警戒水準約 1.4%,週一亞股南韓、大陸開高走低,台股留百點上影線,主因美國十年期公債收益率逼近 1.4%。

通膨第二個知道是大宗商品,布蘭特原油 2020 年 4 月低於 20 美元,迄今漲 250%,鐵礦石 2020 年 4 月以來漲 140%,農產品價格指數 2020 年 5 月以來漲 50%,其中銅箔自 2020 年 3 月低點來漲 100%,最具領先指標作用,因為銅大量使用於工業,是通膨的金絲雀,銅是新能源的風力發電、電動車主要材料,銅價創 9 年高點,說明通膨蠢蠢欲動,從銅價大漲是公債收益率預測的訊號,公債收益率的上漲才剛開始,未來通膨怪獸出沒,在全球股市選股必須加重抗通膨的比重。

這次大宗商品大漲背景雷同 2008 年金融海嘯後,以當時經驗,QE 大印鈔票,通膨預期,但弱勢美元、經濟復甦,流動性寬鬆條件幾乎一樣,當時大宗商品從 2008 年年底到 2011 年年初大漲 100%~200%,直到 2011 年 3 月油價見頂,歐債危機爆發才終止通膨預期。

萬寶投顧蔡明彰強調,雖然背景相同,但時代不同,抗通膨投資存在世代差異,90 歲的巴菲特 (Warren Edward Buffett) 買進石油股雪佛龍,但 50 歲的馬斯克 (Elon Musk) 大買比特幣比特幣近半年完勝傳統抗通膨風險資產的黃金。

黃金從 2,072 美元跌到破 1,800 美元,下跌 14%,比特幣從 1.2 萬美元漲到目前 5.7 萬美元,狂漲 3.7 倍,影響所及,現在全球股市漲勢最凶悍是加密貨幣挖礦股,不少個股自去年 12 月以來,短短三個月漲 10 倍以上。

台股最貼近挖礦概念是顯卡,撼訊 (6150-TW)、麗臺(2465-TW)、青雲(5386-TW) 牛年開紅盤來連漲 4 支漲停,麗臺大轉機,1 月 EPS 0.43 元,上修全年 EPS 3 至 4 元,本益比個位數。

比特幣、銅箔是這次通膨雙飆客,大宗商品要看陸股,週一江西銅業漲停,寶鋼也漲停,目前倫敦銅期貨 9,100 美元,高盛喊 1 萬美元,刷新歷史紀錄,國內只有第一銅 (2009-TW) 與銅有關,週一也漲停,但該公司為銅片製造商,除非持有大量低價庫存,否則銅大漲後侵蝕毛利,有題材沒獲利。

2007 年銅價大漲,當年 EPS 僅 1.6 元,反倒是鋼鐵反應通膨,當年中鋼 (2002-TW)、中鴻 (2014-TW)EPS 為 4.5 元及 3.9 元,才是關注焦點,有題材也有業績。

營收獲利會說話,中鋼 2020 年全年營收年減 14%,但 2021 年元月營收年增 28%,中鋼去年稅前盈餘 27 億元,但今年元月稅前盈餘 36 億元,一個月賺贏去年全年,單月稅前 EPS 0.23 元,市場普遍估全年中鋼稅後 EPS 1 元,因該公司表示下半年營運優於上半年,今年 EPS 爆炸上修,可望來到 2 元水準,子公司中鴻因股本僅是中鋼十分之一,EPS 成長更大,估去年第四季 EPS 0.4 至 0.5 元,全年由虧轉盈,今年 3 月盤價為連續第九個月的調漲,估第一季 EPS 0.5 元起跳,全年挑戰 2 元,目前本益比個位數。

上週美股大型科技股指標蘋果、特斯拉週線重挫 4%,通膨伴隨利率谷底回升,大型科技股資金成本增加,而股價抗跌。由於利率是本益比倒數,利率上升、合理本益比向下降,股價本益比超過了 40 倍乃至於百倍的國內高價電子股,將會遭致股價的下修,週一下午亞洲科技股集體跳水,陸股創業股、港股恆生科技股指數重挫 3%,預計衝擊週二台股電子權值及高價股。

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