ESG+主動選債 掌握後疫情時代債市上檔契機

受到市場預期美國新當選總統拜登團隊將完全執政,未來可能擴大財政刺激帶動受到疫情打擊的經濟環境,致近期美債殖利率緩步走揚。瑞銀精選債券收益組合基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 周佑侖認為在美債殖利率走高下,債市投資價值逐漸浮現,其中又以亞高收具備較大的利差收斂行情,成為被看好的投資標的。

周佑侖表示,根據彭博社資料顯示,到 1 月 12 日止,亞洲高收益債殖利率為 7.05%,較 10 年平均的 6.56% 還高出 49 個基本點,相對於其他債券種類多已到十年區間的下緣來看,目前就屬亞高收最具有利差收斂行情可期,是當前較有「利」基的債市標的。(參閱表一)

為掌握後疫情時代債市上檔契機,瑞銀投信與第一銀行將於 1 月 18 日起推出瑞銀精選債券收益組合基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),透過五成投資等級債與五成風險性資產的配置,達到相對抗震的效果外,更輔以瑞銀投信特有的融入 ESG 選債流程所推出的商品,滿足市場投資人對追求收益的投資需求。

周佑侖表示,在可預見的未來,各國現金利率和債券收益率都將維持極低水準;市場再度追捧收益率的需求仍高,意味著投資人需要重新審視現金和債券在投資組合中的作用,並考慮在相對保守的投資策略中提高一點主動性,也就是增加具有較高收益率的債券標的,藉以掌握收益率。

亞洲債券除了具備價值面優勢外,也具備基本面支撐。周佑侖指出,目前許多東亞國家持續交出相對優異的經濟數據,尤其是中國,更保持領先的增長動力,全球許多訂單相繼轉往中國,讓中國訂單大爆發的情況下,經濟可望出現強力回彈力道。

因為亞洲各國央行持續寬鬆的政策,主要區域公司的基本面仍佳,加上中國具支撐性的政策面和經濟活動的強力復甦,支撐亞洲債市前景持續看好。周佑侖認為,在全球再通膨交易氛圍下,代工以及製造業出口為主的亞洲,將更易受惠於景氣循環帶動,讓基本面與價值面兼具的亞洲債市成為資金的避風港。

瑞銀投信總經理焦訢則表示,2020 年除了疫情受關注外,投資市場上則是出現新風潮,即:ESG 相關概念投資商品快速崛起,這包括股票市場和債券市場。

根據瑞銀資產管理研究發現,全球 ESG 意識抬頭,永續投資規模在過去七年成長超過一倍,從 2012 年的 13.3 兆美元翻倍至 2018 年的 30.7 兆美元。經歷 2020 年新冠疫情過後,ESG 投資議題更蔚為主流,這股趨勢今年將會持續延燒,預計到 2036 年,ESG 相關基金規模預計將大幅成長到 150 兆美元

焦訢進一步表示,ESG 概念的債券商品也是呈現逐年增加的趨勢。根據彭博社的資料顯示,2020 年全年的 ESG 概念新發行量達到 4,000 億美元,創下新高的紀錄;其中包含綠色債券 2,150 億、社會債券 1,335 億、永續債券 614 億;預期到 2021 年底止,綠色債券市場規模將可能超過 1 兆美元的規模。

焦訢強調,因為愈重視永續概念、ESG 評等較高的發債企業,通常財務體質愈佳、違約風險愈低,能夠為債券投資人創造更佳的報酬率,波動率也較低,整體風險後報酬勝過一般債券,如果再搭配主動式操作,更能創造出色的績效。

(表一) 過去 10 年各別債券市場收益率區間

  1/13 收益率 (%) 過去十年低點 (%) 過去十年高點 (%)
全球投資等級債 1.44 1.34 4.27
美國投資等級債 1.90 1.74 4.58
美國高收益債 4.29 4.16 11.69
新興市場債 4.78 4.29 7.99
亞洲美元 3.17 2.93 6.09
歐洲高收益債 3.40 3.00 12.67
亞洲高收益債 7.05 4.54 11.76

資料來源:新興市場股票以 MSCI 為代表,亞洲高收益指數以摩根亞洲高收益指數為代表,其餘指數以彭博巴克萊指數為代表。收益率指最差到期殖利率。瑞銀投信整理;資料日期:2011 年 1 月 8 日~ 2021 年 1 月 13 日

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