指數上看16,000點 台股牛氣沖天 中小型股也發威

去（2020）年外資大幅賣超台股 6 千多億元，但台股大盤指數仍創下歷史新高，顯示內資力量崛起。既然盤勢是由內資主導，國內各主要券商展望 2021 年的投資觀點就頗值得參考，整體而言，大家都看好加權指數挑戰新高，高檔普遍上看 15,000～16,000 點，對於下檔支撐的看法則比較分歧，大致介於 11,000～13,000 點，尤其下半年的波動風險升高。

曾擔任台股外資操盤手的華南期貨前總經理黃逢徵指出，據他估算，2021 年台股除息將使得加權指數蒸發約 1,200 點，「如果考慮因除息而蒸發的點數，2021 年加權指數恐怕不容易漲到 16,000 點，15,000 點是比較可能的目標區。」

換言之，如果台股加權指數要漲到 16,000 點，比較可能在上半年，也就是除息旺季來臨之前（上市公司含息未除的情況下）。

根據行政院主計總處及其他機構推估，2021 年台灣 GDP 成長約 4%，優於 2020 年，季 GDP 年增率高峰落在第 2 季（因 2020 年第 2 季的基期最低），因此可以推估，2021 年加權指數最高點出現在第 1 季（提前反映第 2 季 GDP 的高點）或第 2 季都有可能，但 1、2 月可能先回檔。

台股漲多 估值仍合理

外資可望回頭買超

不過，在國內外豐沛資金推波助瀾下，股市未來漲勢可能超乎預期，畢竟依照美國聯準會（Fed）的規劃，2023 年之前都不會升息，每個月 1,200 億美元的購債行動也會持續，直到美國就業市場、平均通膨率出現「實質有效的改善」。

回顧歷史，股市大多頭行情的結束，往往都是在市場出現非理性榮景，行情極為投機瘋狂時，目前還沒看到這樣的極端現象，連 Fed 主席鮑爾（Jerome Powell）日前都說，相較於接近零的美國 10 年期公債殖利率，大漲頻創新高的美股估值，並沒有表面上看起來那麼高，還不需要太警戒。

近期美元指數跌破 90，創波段新低，更多資金轉進原物料及新興市場，外資遲早會回補獲利成長、股利率高、展望佳的台股。2020 年外資賣超台股逾 6,000 億元，根據以往的經驗，外資在大賣超的隔年，至少會回補一半的資金，也就是 2021 年可能回補 3,000 億元，有利於推升台股，但有可能先跌後漲。

價值型股票可望補漲

缺貨漲價題材股吸金

綜合各券商看法，包括 5G、高速運算、WFH（居家上班）、宅經濟、網通、資訊安全、太陽能、風電、電動車及汽車電子等 2020 年主流題材，會延續到 2021 年。隨著新冠病毒疫苗開始量產上市，2020 年受疫情衝擊較深的價值型股票（傳產股為主）優勢浮現，相較估值偏高的成長型股票，更有表現空間。

本刊因此研判，2021 年台股資金會出現資金從成長股轉進價值型，大型股轉入小型股的趨勢。至於台股最核心的半導體、5G 手機等資通訊相關族群，漲勢也會從一線股擴散至二線股，上游往下游擴散，甚至往周邊擴散，而缺貨、漲價概念股仍將是市場焦點，例如 8 吋晶圓代工、微控制器（MCU）、電源管理 IC、面板及驅動 IC、封裝導線架、ABF 載板、部分被動元件、記憶體、鋼鐵、銅、鋁、貨櫃航運等。

本刊特別篩選出 20 檔 2021 年展望向上的個股，並在下一篇重點介紹以下 4 檔：聯電（2303）、長榮（2603）、淳安（6283）、啟碁（6285）。

全文未完，完整內容請見《Money 錢》2021 年 1 月號第 160 期