〈2021美股展望〉新債王岡拉克：明年新興市場是焦點 通膨率將維持在2%以上

雙線資本操盤手、有「新債王」稱號的岡拉克 (Jefferey Gundlach) 近日表示，明年通膨率將持續維持在 2% 以上的水平，新興市場表現也將優於美股，此外，大型科技類股可能正在失去動力外。

岡拉克在線上談話中表示：「聯準會 (Fed) 此前將目標通膨率設為 2%，然而，他們根本不希通膨率平均或上限只有 2%，我認為他們希望通膨率高於 2% 已經有一段時間，實際上，聯準會真正要的是讓通膨率高於新發行的美債殖利率，因為這樣才能更容易償還債務。」

因此，岡拉克預估，通膨率將在本月或下個月跌至低谷，然後 2021 年的大部分時間都超過 2%，屆時通膨率多數介於 2.25%，有時甚至可能會達到 2.4%。

不過岡拉克的估計與市場有明顯的分歧，據彭博社 (Bloomberg) 對 51 位經濟學家調查顯示，通膨率可能在 2021 年第二季暫時升至 2% 以上，然後在隨後幾個季度再次回落。

此外，岡拉克還認為，與美股，尤其是與目前高估值的標普 500 指數相比，未來新興市場將是一項卓越的投資。

對於美國政府與聯準會今年的救市行動，岡拉克表示，拜大量政府資金與低利率之賜，美國房屋銷售今年得以自 20 年來最低水平上升至 20 年來最高點。他表示，經濟成長無疑可以靠政府的紓困延續，因此政府必須持續為這些需要幫助的民眾提供幫助。

另外，岡拉克表示，可以預期的是，低利率水平將會維持一段期間，不過，從銅金比來看，目前 10 年期美國國債殖利率理應更高，而高收益債與美國國債的殖利率利差已經縮小許多，兩者投資標的對於投資人的報酬差異已經不大。

岡拉克認為 FAANG 與微軟 (MSFT-US) 今年的表現令人咋舌，然而這些類股正在失去動力，相對的小型股疲弱表現即將結束，羅素 2000 指數表現正開始領先標普 500 指數。