銅價重現十年前大牛市 通膨憂慮下掀起投資狂潮

銅價重現十年前大牛市  通膨憂慮下掀起投資狂潮。(圖:AFP)
銅價重現十年前大牛市 通膨憂慮下掀起投資狂潮。(圖:AFP)

在市場對全球經濟反彈、美元疲軟和通貨膨脹率上升的預期下,大宗商品正受到青睞,三月以來,彭博商品現貨指數已經上漲了 43%,銅價正在經歷一波投資者湧入的熱潮,這是十年來從未見過的。

銅庫存月跌 20%

過去一個月全球銅庫存下跌約 20%,供給面疑慮加上疫苗利多,推升倫敦金屬交易所 (LME) 三個月期銅價格上漲 1.72%,來到 2013 年以來的七年新高水準 7520 美元,CRB 商品價格指數週線上漲 2.70%。

上一個銅價高漲的牛市曾在 2010 年突破每噸 10000 美元,主要是因全球經濟反彈的前景刺激了人們對通膨的擔憂,加上政府將資金投入密集型的綠色振興方案所帶動。

倫敦金屬交易公司 Concord Resources 執行長 Mark Hansen 表示,在各國寬鬆政策下,市場有更多的錢來做投資, 10 年前銅在需求驅動下出現牛市以來,銅市還沒有過像現在這樣具有「綠色」潛力的投資主題。

曾跌破 5000 美元

和大多數大宗商品一樣,過去十年來銅價大多處於低迷狀態,距 2011 年的歷史高點一度下跌超過 50%,在 2015-201616 年及 2020 年的低迷時期,甚至跌破每噸 5000 美元

但現在,在全球經濟反彈、美元走軟和通膨上升的預期中,大宗商品正重新受到青睞,彭博商品現貨指數自 3 月以來上漲了 43%。

花旗編製看漲銅的部位數據已來到新高。(來源:Bloomberg)
花旗編製看漲銅的部位數據已來到新高。(來源:Bloomberg)

貝萊德全球主題和行業投資主管 Evy Hambro 表示,由於貨幣和財政政策的空前增加,預估通膨將超過目前市場預期。從歷史上看,大宗商品和礦業相關股票是通膨預期上升下的有效投資途徑。

銅更受青睞原因

儘管許多人預計,隨著全球經濟復甦,石油價格將在短期內反彈,但隨著能源轉型加速,人們愈來愈懷疑其長期前景。另一方面,銅可能會從這種轉變中受益,因為它將用於製造電線,在更具體的受益因素下,使得銅成為長期投資者最青睞的投資標的。

高盛集團本月預估大宗商品新的「結構性牛市」將出現,認為近期各國推出的刺激方案中,例如:中國新的五年計劃,歐洲的綠色新政和美國當選總統拜登的施政方案,可能產生類似中國在 2000 年代大舉基建時的影響。

銅市場資深專家 David Lilley 表示,世界正在重新設計運輸、發電、信息存儲和貨物配送,世界各國政府都在支持和鼓勵這種過渡,對金屬需求的影響令人振奮。

看漲銅部位創新高

不過,投資流動也被視為是近期驅動銅價上漲的關鍵原因,花旗集團的數據顯示,目前看漲銅的部位已來到 2014 年編制數據以來的新高,顯示銅的表現優於錳和鉬等非交易所的交易金屬,意味著銅價受到投資人買盤的推動。

花旗分析師 Max Layton 表示,由於中國以外的實體指標普遍仍疲弱,可以說是投資人的多倉部位增加推高了銅價。


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