有賺就跑vs.長線傻抱 誰是贏家?

有賺就跑vs.長線傻抱 誰是贏家?(圖:AFP)
有賺就跑vs.長線傻抱 誰是贏家?(圖:AFP)

最近市場波瀾不斷,許多投資人都抱持著「有賺就跑」的心態,究竟短進短出和執著地堅持紀律長期投資,哪個方法比較容易成為投資贏家?鑑往知來,以近期三年、近百年來看,什麼方法才是比較好的選擇。

1. 有賺就跑?小心兩大風險

下圖以過去三年的市場資料來回測,賺了就跑與長線投資的最終報酬率比較。假設賺了就跑的投資人在獲利 5%、7% 就獲利了結,約過 7 天基金入賬後開始等候買進點(比當初賣出價格便宜時,或等超過一個月就直接買進),然後週而復始。結果不停利、長期持有比設定停利的人,累積報酬率還要高出了將近 10%。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,指數採標普 500 指數,以美元計算,資料期間 2017/11/10 – 2020/11/10。每次買進假設產生約 0.6% 的成本。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,指數採標普 500 指數,以美元計算,資料期間 2017/11/10 – 2020/11/10。每次買進假設產生約 0.6% 的成本。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

停利面臨最大的風險有兩個,第一是交易手續費(不論是申購手續費或短線交易費用)會侵蝕投資報酬,設定的停利目標越低會觸發越頻繁的交易,以致產生越多費用。第二是不在市場內的時間變多,阻礙複利發揮最大的效果。而且,如果是市場意外強勁上漲時,很有可能就再也找不到進場點。

2. 投資時間要多長?超過三年以上效果顯著

再來,透過過去將近百年的資料,來看看持有時間比較長,會不會對投資有幫助。

大部分喜歡短線買賣的人,是因為認為這樣比較安全、比較不容易賠錢,但從下圖就可以發現事實剛好相反。持有期間越短,越容易賠錢(藍色柱狀,負報酬機率)。以持有三個月和持有三年相比,短線操作在過去近百年裡有 37% 的機率可能賠錢,而長期持有僅有 22%,投資報酬率的波動度也大幅降低。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,指數採標普 500 指數,以美元計算,資料期間 1927/12/30 – 2020/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,指數採標普 500 指數,以美元計算,資料期間 1927/12/30 – 2020/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

換句話說,想要透過快速地買進賣出來獲取利潤,除了要眼明手快,還要有不錯的運氣。相反的,延長持有的時間,就可以簡單提高正報酬機率,也不需要冒上大賠的風險。 

3. 市場太亂,先出場觀望? 

此外,短線操作的另一個常見理由是市場目前太亂、太多不確定性因素,需要出場觀望一下。然而如果在市場陷入恐慌情緒時(此處假設恐慌指數升高超過 30),未來一年的美股平均報酬是 18.7%,大幅高於太平盛世時期的 7.1%。因此,如果市場陷入恐慌時,其實不是出場的最佳時機,反而應該要再想辦法加碼或持續持有。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,指數採標普 500 指數,資料期間 1990/1/31 - 2020/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算,指數採標普 500 指數,資料期間 1990/1/31 - 2020/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

短線賺錢好厲害?選對資產抱好抱滿才是大贏家

聽見別人在短短時間內就賺到不錯的報酬率,會覺得很羨慕是很正常的。然而,投資路上最重要的是要能夠長遠且持續地累積報酬,而不在一時的煙花絢爛。陷入恐慌情緒就賣出、小賺停利就跑等短進短出的行為,容易產生過多的交易成本和增加閒置在投資市場之外的時間,進而壓縮報酬率。選對資產,堅定長抱,才是投資路上最佳選擇。

鉅亨精選基金

>> 摩根士丹利環球機會基金 A

>> 安聯收益成長基金 - AT 累積類股 (美元)

>> 駿利亨德森資產管理基金 - 駿利亨德森平衡基金 A2 美元

 

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