險資境外投資放寬 香港創業板市盈率低機會多多

據南方都市報訊 繼證監會上周五放行5萬億公募資金通過港股通投資港股后，保監會3月31日再次放行險資投資香港創業板。

多位香港券商人士昨日對南都記者表示，香港創業板目前市盈率相當低，對險資有一定吸引力。而在多種投資方式中，保險機構或更愿意作為香港創業板個股的戰略投資者。“保險機構參與香港市場機會多多。”某中資大型保險公司的香港資管公司總裁對南都記者表示。

昨日，恒指收漲0 .73%。

險資境外投資放寬

3月31日，中國保監會發布了《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》，其中一條核心內容是，拓寬險資境外投資范圍，增加香港創業板股票投資。

保監會表示，2012年發布的《細則》放開了香港股票主板市場投資，經過兩年多的運作，保險機構境外股票投資取得了一些經驗，此時，放開香港創業板投資，能夠給予保險機構更多的自主選擇空間，有助於優化境外股票資產設定。同時，由於香港創業板很多上市公司的實際業務在境內開展，放開香港創業板股票投資。

保監會最新數據顯示，截至2014年12月末，保險資金境外投資余額為239.55億美元(折合人民幣1465.8億元)，比2012年末增加142.55億美元，增幅為146.96%。保監會副主席周延禮表示，從投資的區域來看，主要投資香港市場。從投資的品種來看，權益類資產是主要投資品種，投資股票、股權和權益類產品的占比較高。

保監會資金運用部的公開資料顯示，截至去年9月末，港股574.47億港元，占港幣資產的58.82%。

香港創業板市盈率低

香港創業板對險資的吸引力會有多大呢？多位香港券商人士對南都記者表示，香港創業板交投並不活躍，受到投資者的關注程度並不高。

從2014年4月以來，港股創業板平均每日成交額在4 .9億港元至7.3億港元之間，每日平均成交個股在10多億股左右。

此外，大多數香港創業板市值普遍較小。上市公司總市值由去年的1695港元提高至1848億港元。而據南都記者查閱獲悉，創業板中50家市值最大的上市公司共計總市值為1376億港元，占創業板市值超過七成。

盡管如此，保監會放開險資對香港創業板的投資，將帶來積極的影響。多位香港券商人士對南都記者表示，險資進入創業板，很有可能會考慮那些題材獨特、具有發展前景的股票，抑或那些未來有可能轉板至主板的股票。

而香港創業板目前的市盈率相當低，也被看成是吸引保險資金的一個條件。

南都記者查閱資料獲悉，2015年2月創業板個股有208只，而去年2月有195只。按平均市盈率計，2015年2月的水平僅為11.96倍，遠低於去年同期的63.8倍。

險企或選擇戰投

不過，一位熟知港股ipo的券商人士對南都記者表示，保險機構或更愿意作為香港創業板個股的戰略投資者。該人士稱，從目前情況來看，部分中資企業來香港上市，投行會簽訂包銷協議，而保險機構往往就是基石投資者的最佳人選之一。其中，中國人壽、平安保險和泰康保險等大型保險集團是投行最為青睞的基石投資者人選。

此前，保險機構投資港股一般作為基石投資者或在二級市場買入h股。據南都記者不完全統計，截至昨日，中國太平、生命人壽、中國再保險、安邦保險等多家大型險企均對港股進行投資。

險資在港股市場青睞的股票板塊幾乎與a股市場趨同，且多為中資企業h股。據南都記者不完全統計，險企在港股投資過的股票包括中煤能源、佳兆業、民生銀行(600016,股吧)、光大銀行(601818,股吧)[微博]、徽商銀行、中原證券等個股。

中小險企有意加碼

上海一家中型保險公司投資部人士對南都記者表示，保監會放寬港股投資范圍，對於幾家大型的已經在海外投資的公司來說是個利好，畢竟對他們來說，已經在香港市場投資多年。但對於其他中小型保險公司來說，因為此前並沒有涉及港股投資，所以對於市場認識不夠，還得慢慢了解。

不過，南都記者年初從保險業界獲悉，早前已由中小險企與香港保險資產管理機構簽訂委派協議，有意加碼境外投資。越來越多的中小型險企亦獲得了q d ii資格，亦在尋找港股投資的機會。據中國外匯管理局3月26日披露的q d ii額度顯示，目前保險機構的q d ii額度為308.53億美元(約合人民幣1911億)，占全部q d ii額度34.28%，僅次於證券類的q d ii額度。

今年險企投資h股機會多多

“保險機構參與香港市場機會多多。”某中資大型保險公司的香港資管公司總裁對南都記者表示，參與港股ipo、投資港股二級市場、設定境外債券等都存在著非常好的機會。不過，港股ipo的盈虧機會只能說一半對一半，並不像在內地參與ipo那樣穩賺不賠。但如果在ipo個股研究方面下工夫，還是可以獲取穩定收益的。

“今年非常看好2015年港股市場。因為2014年香港市場表現相對不太好。在a股大漲50%多，美股也漲逾10%的情況下，恒生指數卻只漲1.3%，這對頗受美股和a股雙重影響的港股來說比較罕見。”上述香港資管公司總裁還從估值方面來闡釋h股的系統機遇。從估值角度來看，無論縱向比較還是橫向比較，h股都是非常便宜的；巨大a/h股差價是最近10年的第四次高點。另外，大多數兩地上市公司的h股流通盤比a股小，推動追漲行情所需資金較低。a股最多時一天成交量1萬億人民幣，港股最多時一天成交量1000億港幣，a股的流動性通過港股通稍有流入，h股就會有反應。

不過，值得注意的是，美元如果強烈升值，將對港股造成一定壓力。從歷史來看，每逢美元升值，資金就回流美國，新興市場往往表現不佳。