蔡明彰觀點：佈局iPhone供應鏈 不如買這些

今天報告的主題是「佈局 iPhone 供應鏈 不如買這些！」。  

萬寶投顧蔡明彰強調，美國股市有兩大地雷會形成反彈逃命波。

第一個地雷是刺激方案有可能胎死腹中，民主黨的規模是 2.2 兆美元，對上了共和黨 1.5 兆美元喬不攏，民主黨主張在個人發放 1,200 美元直接救濟金，受扶養者每人 500 美元，額外再加每周 600 美元失業救濟金，再來對各州援助 4,360 億美元，也對航空公司、餐廳、小型企業新的援助。另外，750 億美元病毒測試、隔離措施，280 億美元用於疫苗的採購。

但是，現在因為選舉的問題，在投票之前，要達成新一輪的刺激方案機會渺茫，但是，在過去兩周，美國 33 州新增確診的病例增加，全年每 7 天新增的病例上升了 25％，現在一天都超過了 4 萬例的新增病例。

來到了秋冬，因為大家都在室內，疫情會更加擴大，美國聯準會 (Fed) 主席鮑威爾 (Jerome Powell) 警告，應繼續實施積極的財政與貨幣刺激措施，幫助經濟的復甦，並且表示經濟復甦仍有很長的路要走，雖然失業工作已恢復了 1,140 萬個，但仍近一半還沒有找回工作，太早撤回刺激方案將引發再次的衰退，這使得美國股市的反彈缺乏基本面的支撐，會變成了逃命波。

第二個地雷是拜登加稅的政策，將是美股的殺手。拜登主張，企業稅從現行的 21％提高到 28％，收入超過 1 億美元的企業最低稅率 15％，並對跨國企業海外收入來加稅，這會使得 S&P 500 獲利降低了 9.2％，並且使得企業回購股票的買盤大為減少。另外，收入超過 100 萬美元的個人與家庭，資本利得稅從 20％大幅提高到 39.6％，今年的科技股像特斯拉漲了 4 倍，亞馬遜漲 70％、蘋果、台積電 (2330-TW) 的 ADR 都大漲 50％，假如拜登當選，投資人年底前會先賣一趟，來減少明年資本利得稅，等到了明年初，再把股票買回，這就會造成美國股市大幅的下跌。

再過來，拜登也主張對矽谷的巨擘業務加以分拆，眾議院經過了一年的調查，美國科技巨頭反壟斷的報告即將公佈，傾向要求大型科技公司分拆業務，點名蘋果、谷歌、臉書、亞馬遜四大巨頭。假如這四大科技公司遭到業務的分拆，股價勢必加重跌勢，並且也會引發台股相關供應鏈的震盪，但是歐美第二波的疫情，台股又受惠嗎？

萬寶投顧蔡明彰強調，不要搞錯重點，第二波疫情最熱銷的消費電子產品不是 iPhone 12，我們可以舉最近三年 iPhone 最熱銷的是 2017 年 9 月發表的 iPhone 8 及 iPhone X，一共銷售了 2.16 億支。蘋概三王大立光 (3008-TW)，那一年就從 3,540 元，漲到創天價的 6,075 元，飆漲 72％，負責組裝的鴻海(2317-TW) 也從 84.2 元，漲到了 122.5 元，大漲 45％，台積電從 181.5 元漲到 245 元，也漲了 35％。

但今年大立光迄今下跌 34％，鴻海下跌 10％，9 月的營收依然年減超過兩成，表示 iPhone 12 還沒有積極的拉貨。另外，股價會說話，表示對 iPhone 12 今年的銷售依然存疑，而今年來蘋果供應鏈漲幅最大的是科嘉 - KY(5215-TW)飆漲 140％，因為疫情使得 MacBook 的需求大升，科嘉 - KY 負責 MacBook 鍵盤薄膜觸控開關，所以居家上班的商機才是今年真正的消費電子需求。精元 (2387-TW) 今年以來大漲 80％，也是 MacBook 的供應鏈之一。

預定 10 月 13 日發表的 iPhone 12，傳今年備貨 7,500 萬到 8,000 萬支，庫克自信滿滿，認為它可以搶佔華為退出的高端市場，但是歐美居家上班因第二波疫情而延長，最迫切的需求是 NB，而不是手機。收入更高的年輕人，將會購買 NVIDIA 的顯卡及微軟、Sony 的新遊戲主機，所以 9 月以來 NVIDIA 股價上漲 18％，績效優於蘋果的下跌 15％，Sony、微軟雖然負報酬，但仍然優於蘋果的績效。

萬寶投顧蔡明彰強調，黑馬總是令人意外。9 月以來蘋概股漲幅最大的是紡織股力麗 (1444-TW) 上漲 42％，供應 Apple Watch 的錶帶，也供應 iPhone12 充電線環保材質的編織線，但佔營收比重不高，小心 iPhone 12 發表後利多出盡。

iPhone 12 兩款旗艦機種，今年加入了 ToF 鏡頭帶來革命性 AR 的體驗，砷化鎵族群的全新 (2455-TW)、代工的穩懋(3105-TW)、宏捷科(8086-TW) 受惠，但穩懋有華為禁令的抵消因素，市場的焦點在宏捷科跟全新，9 月來分別上漲 19％及 9％，但穩懋卻持平。

筆電的強大需求，8 吋晶圓代工產能將爆滿，電源管理晶片喊漲，中芯國際的禁令使得 PMIC 電源管理晶片向外找產能，聯發科 (2454-TW)、茂達(6138-TW)、致新(8081-TW)、大中(6435-TW)、尼克森(3317-TW) 受惠電源管理晶片及金氧半場效電晶體 MOSFET 的上漲，成為禮拜三台股盤面的焦點，未來居家上班相關族群的漲勢會向外擴散，包括電源供應器、顯示卡、筆電電池、散熱裝置都會反映。

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