股市第二輪下跌來了?

(圖:AFP)
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特斯拉股價上週四天下跌 29%,全球科技類股同樣四天修正 10.8%,「美股將再度跌入熊市」、「第二隻腳終於來了」等負面看法不絕於耳。科技類股修正真是壞事?真會不利全球股市與美國股市?資金若獲利了結又該轉向何方?

1. 科技類股修正,整體股市更健康
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採 MSCI 世界資訊科技與 MSCI 世界指數,資料日期: 2020/9/15。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採 MSCI 世界資訊科技與 MSCI 世界指數,資料日期: 2020/9/15。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

9 月 1 日,全球科技類股股價比過去 200 日股價平均值高出 29.5%,已開發國家股市則高出 11.7%,兩者偏離程度的差距來到 17.8%。從全球科技類股指數編纂以來,如此大的差距只在 1997 至 2000 年科技泡沫期間曾經出現過,科技類股近期漲時確實過快過猛。若科技類股股價不修正,且與整體已開發國家股市間差距持續擴大至 30% 以上,就極有可能步上 2000 年科技泡沫破裂的後塵。經歷近期的修正後,目前科技類股股價較 200 日股價平均值高 17.4%、整體已開發國家股市則高 8.2%,兩者差距回到較為正常的 9.2%(歷史正常範圍為 - 5.9% 至 9.8%),大幅縮減了我們可能再次經歷新一輪科技泡沫的擔憂。

2. 全球感染人數增加≠全球疫情變嚴重

除了科技類股修正外,另一個不敢投入股市的原因是第二波疫情隨時可能爆發。截至 9 月 14 日,全球近 5 日平均每天新增 26.6 萬個新冠肺炎感染者,感染人數增加速度根本沒放緩。隨著秋天即將到來,若新一輪感染爆發,全球經濟將再度受重擊。只看新增感染人數可能會得到如此錯誤的結論,但若改看死亡比率與康復的比率,會發現全球死亡率從 4 月底的 7% 降至目前的 3.2%,康復比例也飆高至近 70%(若只看已開發國家,兩個數據都會更好)。在死亡率與康復率雙雙轉佳的情形下,就算感染人數增加,疫情對全球經濟也不會造成之前的衝擊。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期: 2020/9/15。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
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3. 全球主要國家製造業快速復甦中
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期: 2020/9/15。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
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全球經濟規模前 10 大的經濟體或國家中,有 8 個的 8 月份製造業採購經理人指數都重新回到榮枯分水嶺之上。與三個月前相比,全數都顯著轉佳,印度與巴西等受疫情影響最嚴重的國家,回升程度更是超過 20。疫情不僅影響程度在降低,大部分國家也都看到經濟數據開始改善,甚至部分數據回到歷史正常水準。此輪科技類股漲勢來自於居家辦公與電商等隔離題材,但若政府與大眾改變看法,並回歸過往生活,整體股市表現就有機會逆轉並領先科技類股。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

政治風險高,全球股票型基金分散取勝

儘管全球經濟數據普遍回升,但美國大選仍充滿不確定性,選舉結果出爐前可調降美股比重,改以更為分散的全球股票型基金,來避開美國大選可能帶來的震盪。

鉅亨精選基金

>> 摩根士丹利環球機會基金 A

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