【郭恭克專欄】美、台經濟數據好轉 股市正乖離壓力仍大 嚴選持股寧缺勿濫

美、台經濟數據好轉 股市正乖離過大壓力仍大。(圖:AFP)
美、台經濟數據好轉 股市正乖離過大壓力仍大。(圖:AFP)

儘管武漢肺炎全球確診人數持續攀高,至 8 月 25 日止,全球確診數已飆破 2372 萬例,死亡數突破 81.4 萬例,美國累計確診超過 575 萬例,累計死亡數達 17.7 萬。但美、中貿易代表重啟對話,美股 S&P500 與那斯達克指數 25 日同步續創新高,道瓊指數收盤離歷史高點亦僅 4.46% 的距離,美股四大指數年線則於 8 月上旬已全部呈現上升趨勢,重回多頭格局。

近期公布的美國總體經濟指標大部分指向正面發展,顯示美國經濟正悄悄加速復甦中,而我國外銷接單金額亦在全球經貿活動萎縮下逆勢成長,經濟基本面優於全球主要經濟體讓台幣成為全球強勢貨幣,台幣匯率穩中透堅,國內外資金匯集成為支撐台股多頭格局的強力後盾。

首先於每月 20 日以後先後公布的美國成屋及新屋 7 月銷售數據,同步出現讓人驚豔的數字。佔美國整體房屋銷售量 84% 的成屋銷售,7 月成屋銷售出乎意外回升至 586 萬戶,創 2006 年 12 月以來新高點,年增 8.7%,顯示因武漢肺炎受壓抑的交易活動因房貸利率續創新低而明顯復甦。

圖 1、美國成屋年率銷售戶數每月走勢圖
圖 1、美國成屋年率銷售戶數每月走勢圖

繼 6 月新屋年率銷售戶數達 77.6 萬戶,創 2007 年 7 月以來最高點,年增率 6.9%,7 月年率銷售戶數更高達 90.1 萬戶,創 2006 年 12 月以來最高點,年增率高達 36.3%,連續第 3 個月正成長。美國的新屋銷售佔整體房市成交量僅約 16%。新屋銷售明顯反彈主因在反映房貸利率因聯準會降息而持續探底,有利新屋市場領先房市回穩。

圖 2、美國新屋年率銷售戶數每月走勢圖
圖 2、美國新屋年率銷售戶數每月走勢圖

從新屋、成屋兩個房市指標同步大幅躍升,顯見美國房市在房貸利率創歷史新低的有利環境之下,正快速復甦甚至超過武漢肺炎爆發以前的景氣熱度。

圖 3、美國 30 年期房貸利率走勢圖
圖 3、美國 30 年期房貸利率走勢圖

其次從採購經理人指數 (ISM) 觀察,亦指向美國總體經濟極可能正從武漢肺炎衝擊後的廢墟中慢慢復甦。美國製造業 ISM 製造業採購經理人指數在 6 月回升至 52.6,7 月持續上升至 54.2 創 2019 年 3 月以來最高,連續 2 個月重回代表景氣擴張的 50 以上,顯示美國製造業景氣自 3 月起迅速萎縮呈現衰退狀態,6 月、7 月已重回擴張軌道。因 ISM 指數主要與上月對比,接下來 8 月數據若仍保持擴張,則可以確認美國製造業景氣已重回穩定擴張軌道。

圖 4、美國製造業 ISM 製造業採購經理人指數
圖 4、美國製造業 ISM 製造業採購經理人指數

美國非製造業採購經理人指數 (ISM) 6 月續升至 57.1,7 月攀高至 58.1 創 2019 年 2 月以來最高點,顯示服務業景氣最惡劣情況已過。服務業經濟活動似乎已回復至疫情爆發前的水準,尤其接近歷史新低的房屋貸款利率導致 7 月新屋銷售年率戶數攀高至 2006 年 12 月以來最高點。

圖 5、美國 ISM 非製造業採購經理人指數走勢圖
圖 5、美國 ISM 非製造業採購經理人指數走勢圖

台灣 7 月外銷接單創歷年同月新高,年增 12.4%,乃過去 30 個月最大增幅,並創連續第 5 個月年成長紀錄。其中電子產品創歷史單月新高,轉單效應持續發酵。我國前 7 月外銷接單累計金額年增率自前 6 月的年減 0.09% 轉為年增 1.84%,在武漢肺炎仍全球肆虐之下逆勢突圍。

7 月接單項目佔我國外銷接單占率最高的資訊通訊產品 (佔率 31.7%),美國佔資訊通訊產品的 40.2%,遠高於中國的 7.6%,顯示美國仍是我國出口成長較具潛力的最終消費地最大國家,美國總體經濟的消長為影響我國經濟的最大因素。

近期台股因指數連續五個月上漲,導致指數乖離率位居長期高檔區,短期市場獲利回吐賣壓仍高,空頭藉台海情勢升高摜壓指數回檔,指數上檔風險相對仍高。投資者在上市櫃公司半年報甫公告之際,務必慎選前 7 月累計營收年增率、上半年獲利年增率同步高成長,且本益比仍在相對低檔的獲利成長股,秉持嚴選持股寧缺勿濫,應可趨吉避凶提高投資報酬。


【獵豹財務長】 | 郭恭克

知名財經部落格作家,人稱「獵豹財務長」,政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。著有《獵豹財務長投資的邏輯》《獵豹財務長給投資新手的第一堂課》《散戶啟示錄》《投資心法豹語錄首部曲》《耕讀狂想曲》…等書。獵豹財務長部落格(JaguarCSIA) http://tigercsia3.pixnet.net/blog

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