【郭恭克專欄】神山台積電撐起台股奇蹟 氾濫資金營造股市盛宴

台積電撐起台股奇蹟 氾濫資金營造股市盛宴。(圖:AFP)
台積電撐起台股奇蹟 氾濫資金營造股市盛宴。(圖:AFP)

本周台股焦點幾乎完全集中在最大權值股台積電身上,因英特爾釋放可能將部份晶片生產委由台積電生產代工,讓市場對台積電在高資本支出後仍可維持高產能利用率充滿信心,台積電 ADR 連續兩日大漲,累積達 23.6%,促使台積電普通股連續兩日均觸及漲停板價位,帶動台股指數連續兩日盤中創歷史新高,7 月 28 日盤中最高已至 13,031 點,單日成交量高達 3,432.53 億,創單日歷史新高。

週二 (7/28) 盤中最高點 13,031 點,年線 (240 日均線:11,183 點) 乖離率拉高至 16.5%,為 2010 年以來最高點,收盤乖離率仍達 12.55%,仍在相對高檔區。日 K 線以長黑 K 線略帶短的上、下影線,顯示短期 12,900 點以上賣壓沉重。

圖、台股日 K 線與年線乖離率走勢對照圖
圖、台股日 K 線與年線乖離率走勢對照圖

引爆台股指數此波創新高行情,主要得力於台積電的高獲利表現與樂觀的營運展望。台積電公告的第二季的財務自結數字,第二季稅後純益高達 1,208.2 億元,每股稅後純益達 4.66 元,續創單季歷史新高,2020 年上半年每股稅後純益 9.17 元,年增率達 85.6%。若依 2019 年該公司上、下半年稅後純益佔全年稅後盈餘的比重為 37.1% 比 62.9%,該公司 2020 年全年 EPS 可能高達約 24.7 元左右,EPS 年增率為 85.4%,依該公司 7 月 28 日盤中最高股價 466.5 元,本益比約為 18.9 倍,本益成長比約為 0.22 倍 (24.7/85.4),雖已明顯高於英特爾約 9.3 倍本益比,但相較於 Nvidia 約 76.2 倍、艾斯摩爾約 48.1 倍、恩智浦約 133.4 倍,台積電若持續獲得國際資金挹注,該公司股價仍充滿想像空間。(長期企業財務評價請參閱上期專欄)

表、美主要半導體股本益比與市值
表、美主要半導體股本益比與市值

美元指數近期跌落自 2018 年以來的上升軌道線,台灣 2020 年經濟成長率可望因疫情控制表現優異,維持在 1.0%~2.0% 的穩定擴張態勢,外部資金蜂擁流入,台幣匯率每日盤中均面臨升值壓力。7 月 28 日台幣美元匯率盤中升值至 29.225 元,創 2018 年 4 月以來最低點,顯見外部資金內流的潮流尚未改變。

圖、美元指數日 K 線圖
圖、美元指數日 K 線圖

在央行阻升台幣,買進美元並同時釋放等額台幣進入金融體系之下,國內貨幣供給額總計數,無論代表廣義貨幣供給額的 M2,或是狹義的高流動性貨幣供給額 M1B,至 6 月均連續第八個月創歷史新高,預期 7 月仍將續創歷史新高。顯示國內資金氾濫情勢相當明顯。

圖、台灣貨幣總計數
圖、台灣貨幣總計數

台灣 6 月經濟領先指標綜合分數為 112.7,經修正前期值後,由連續 6 個月下降,轉為連續 2 個月上升;領先指標年增率從 2019 年 10 月的 4.6%,經修正領先指標前值後,領先指標年增率由連續第 6 個月下降,轉為連續 2 個月微幅上升。領先指標雖連續 2 個月上升,但幅度僅達 0.75%,回升幅度尚不足以證明經濟景氣已確定回升,只能說我國經濟景氣應已走過武漢肺炎衝擊的景氣最谷底。

6 月景氣對策信號綜合判斷分數與 5 月的 19 分持平,綜合分數連續 3 個月維持在 19 分,連續 4 個月代表經濟景氣欠佳的「黃藍燈」,顯示武漢疫情衝擊仍持續之中,隨國內疫情舒緩,6 月國內消費市場開始恢復,下半年數據有機會持續回升。

圖、台股月 K 線與經濟領先指標與領先指標年增率走勢對照圖
圖、台股月 K 線與經濟領先指標與領先指標年增率走勢對照圖

綜合上析,台股之所以迭創新高,主要受惠於外部資金流入,加上台積電上半年獲利超乎預期亮眼,長期營運展望持續樂觀。但總體經濟數據顯示國內經濟在疫情肆虐全球下雖表現穩健,但仍屬低度成長狀態。氾濫資金尋求獲利相對穩定、營運展望透明樂觀的投資標的不難理解,投資者務必在股價指數進入相對高檔之際,以公司營運數據為依據,慎選持股標的,耐心持股,切忌隨市場氣氛追高或殺低、頻繁交易,徒然承擔高額交易成本,降低投資報酬。


【獵豹財務長】 | 郭恭克

知名財經部落格作家,人稱「獵豹財務長」,政大EMBA財管所、考試認證合格證券分析師(CSIA)。著有《獵豹財務長投資的邏輯》《獵豹財務長給投資新手的第一堂課》《散戶啟示錄》《投資心法豹語錄首部曲》《耕讀狂想曲》…等書。獵豹財務長部落格(JaguarCSIA) http://tigercsia3.pixnet.net/blog

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