「窮人的黃金」大翻身 策略師建議追漲白銀不如利用期權操作

疫情再度爆發、經濟成長放緩及美元疲軟下，引爆市場資金尋求避風港的需求，白銀近期異軍突起，本周以來大漲 17%，來到近 7 年來的高點。Cantor Fitzgerald 策略師 Eric Johnston 認為，這對 SPDR 工業類股 ETF(XLI) 來說是個好兆頭，建議買進八月期權的買權進行多頭交易。

Johnston 在報告中並預期， XLI 的表現將超越標普 500 和 Nasdaq 指數，且在絕佳的基礎上進行反彈。

事實上，白銀價格大漲已帶動安碩白銀信託基金 (iShares Silver Trust) 的期權交易量激增，價格出現四倍以上的標準差波動。但根據 Susquehanna 金融分析師 Chris Murphy 的說法，一旦發生這種情況，近期的上漲空間將受到限制。

Murphy 說，1969 年以來，已有出現過 14 次 90 天白銀報酬率大於四個標準差的情況，平均而言，價格在隨後的兩個月內下跌，但會在三個月後出現反彈。

Murphy 建議，可以透過短期做空部位來保護獲利，也就是賣出 10 月期權的買權來買進賣權，這種策略提供了上漲空間，但限制了下跌空間。

OANDA 亞太區高級市場分析師 Jeffrey Halley 認為，本周白銀將受惠於市場普遍存在的全球買進通膨概念的商品交，作為「窮人的黃金」的白銀，除了具有工業應用的題材外，並可從美國實際負殖利率中搭上黃金飆漲的順風車。

Halley 指出，須注意的是和黃金期貨相比，白銀存在嚴重的流動性問題，意味著當商品價格變動時，白銀可能出現暴漲暴跌，但在白銀價格重挫前，受到股市、能源和大宗商品推動上漲的趨勢將不變。