避險基金害的？柏南奇、葉倫：Fed須找出市場3月崩盤原因

聯準會兩位前主席柏南奇 (Ben Bernanke) 及葉倫 (Janet Yellen) 週一表示，Fed 必須找出市場 3 月份崩盤的原因，並把矛頭指向避險基金。

柏南奇、葉倫兩人在一篇學術文章中指出，疫情爆發初期，市場瀰漫著不確定性，促使避險基金大舉拋售長期證券，市場功能崩潰，也迫使 Fed 採取行動。

市場充斥著美國公債和其它長期證券、投資人撤資，Fed 不得不透過流動性措施和購買資產，來維持市場運作。隨著 Fed 持續購債，其資產負債表規模已經飆破 7 兆美元，幾乎是今年初規模的兩倍。

柏南奇、葉倫在布魯金斯學會 (Brookings Institution) 的部落格文章中寫道：「雖然主要市場的風險與流動性溢酬已經快要恢復正常水平，但疫情爆發前就已經存在的造市機制為何無法順利運作，Fed 及財政部勢必得找出原因。」

兩位 Fed 前主席都曾在金融危機期間任職，他們讚揚現任 Fed 主席鮑爾對疫情的因應之道，和其將隔夜借貸利率降至近零水準的措施，鮑爾更將 Fed 信用機制進一步擴大納入直接商業貸款和購買公司債。

儘管如此，柏南奇、葉倫敦促 Fed 需提供更多刺激措施，他們在文章中直指，Fed 限制銀行暫停派發股息和執行庫藏股，可能不足以確保市場穩定。

上週五柏南奇與葉倫警告，美國經濟從疫情衝擊中恢復的速度可能相當緩慢且不均，Fed 可能會採取「殖利率曲線控制」的做法，協助振興經濟。

他們寫道：「基於在全球金融危機中的經驗，我們認為 Fed 可能會需要進一步擴大刺激措施。儘管銀行目前依然強健，但這場疫情可能會嚴重損害經濟，以致信貸虧損迅速增加。為了成功帶動經濟復甦，銀行體系必須保持強壯且有能力繼續放貸。」

柏南奇與葉倫指出，Fed 可能還得調整例如「中小企業貸款計畫」(MSLP，又名主街貸款計畫) 等計畫的條款，MSLP 被認為是十多個刺激措施中最有企圖心且複雜的一項，但到目前為止對借方和貸方的吸引力平平。

「廣義來看，聯準會對疫情的反應是強而有力、具有前瞻性和全面的。」兩位 Fed 前主席說。