不利因素減緩 2015年精品業樂觀成長

Fed主席葉倫於上週重申Fed將緩步升息，增添投資人信心，全球股市維持多頭格局，康和投顧表示，目前各指數已來到相對高點，盤整機率高，建議投資人不妨趁高檔震盪時，布局基本面佳且前景旺的精品基金。瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，對精品業來說，去年充滿挑戰，今年則是樂觀看旺，在各項不利因素逐漸消退下，今年精品銷售年成長率上調為6%-8%。

黃意芝表示，2014年平均精品銷售成長約5%(扣除匯率影響)，成長幅度不若以往強勁，然而，去年第四季精品市場已出現轉機，美國經濟持續轉佳的帶動下，仍是銷售亮點，歐元貶值提升旅客赴歐旅遊意願以及南歐經濟的復甦，雙雙成為歐洲精品銷售成長的動力，新興市場的奢侈品消費者數量也持續增長，在匯兌優勢下，預期2015年精品銷售成長可望翻轉回升。

過去市場只關注中國經濟放緩及禁奢令帶來的衝擊，認為中國對精品貢獻已下滑。然而黃意芝指出，由於中國中產階級持續成長，加上中國人具出國旅遊是種炫耀的心態，2014年中國旅客的消費力增加逾20%，未來可望持續增長。東京，漢城，台北皆是中國旅客最熱愛的旅遊城市，隨處可見中國觀光客購買精品的身影。黃意芝進一步指出，海外旅遊消費是精品最重要的銷售來源，比重約3至4成，加上觀光客對匯率的敏感度高且反應明顯，像歐元貶值促使旅客願意前往巴黎和米蘭消費，反之，部分業者如Ralph Lauren, Tiffany已注意到近期美國觀光客有減少趨勢，在匯率變動快速下，擁有全球佈點的公司最具優勢。

基本面佳也是精品業值得長期投資的優勢之一。黃意芝表示，精品業者擁有強大定價能力，可藉由提高售價維持獲利，減少匯兌所產生的利潤損失。再者，大部份的精品公司保有充沛的現金水位，除執行庫藏股回購計畫，許多業者在2014年間增發股利，但目前平均支出水準依舊可維持在50%以下。以去年為例，Kering和 L"Oreal增發股利8%，Luxottica增加11%的特別分紅，而過去十多年，LVMH, Hermes、 Lindt、 Estee Lauder及Tiffany，也從未削減分紅。

瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝樂觀看待2015年精品業表現，尤其是具全球影響力的公司、珠寶類股及精品入門品牌。她進一步解釋，管理良好且具全球影響力的公司比專注單一地區的業者能提供較佳的風險報酬；品牌珠寶可提供相對穩定的成長；精品入門品牌則是吸引新客戶進入奢侈品市場的首發。黃意芝表示，匯兌的優勢可提升精品企業獲利，中國旅客的高消費力道能提高精品銷量，加上業者本身財務體質優，擁有強大定價力，精品產業具長線投資契機，目前精品類股的估值已在相對低的水準，相當具有投資吸引力，投資人不妨可考慮逢低分批進場布局。

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