〈Q3產業景氣前瞻〉兩大因素推升 塑化族群Q3營運可望谷底翻

今年首季受油價重挫與肺炎疫情衝擊，台塑四寶中有三寶營運陷入虧損，不過，在部分國家陸續解封下，四寶第 2 季營運力拚持平首季。隨著油價反彈，油市最壞情況已過，加上解封後對石化品需求提升，帶動價格走揚，在高成本庫存已去化之下，利差擴增，塑化產業第 3 季業績可望谷底反彈，並逐步好轉。

受到國際油價重挫及肺炎疫情雙重利空衝擊，台塑化 (6505-TW) 今年首季認列鉅額存貨跌價損失，單季虧損近百億元，也拖累四寶表現，台塑化、台化 (1326-TW) 與台塑 (1301-TW) 每股分別虧損 1.05 元、0.79 元、0.06 元，僅南亞 (1303-TW) 小賺、每股純益 0.13 元，為四寶中唯一獲利的公司。

在經歷連 3 個月的營收下滑後，台塑四寶 5 月營收中止連 3 降，月增 1.5%，但仍年減 40.4%，且為連 4 個月營收未站穩千億元之上，不過，業績已逐步從谷底回溫，其中，台塑化受惠國際油價反彈，營收月成長達 16%，表現優於其他三寶。

展望下半年，台塑董事長林健男指出，國際油價 5 月起反彈，帶動帶動乙、丙烯價格自低點回升，石化產品價格雖也隨之反彈，但仍落後乙、丙烯漲幅，預期受原料成本推升，未來行情應有上漲空間；加上中國經濟復甦，帶動亞洲石化產品需求及行情，有利第 3 季產品售價調升。

林健男認為，下半年隨著疫情緩和，更多國家解封，全球經濟復甦，石化產品需求提升，有利帶動產品價格上漲，下半年銷售價格及數量同步走揚，加上第 3 季有 33 億元現金股利挹注，業績可望谷底反彈，並優於上半年。

台化副董事長洪福源也認為，中國疫情趨緩後，降稅減費刺激內需經濟，歐美各國也逐步重啟經濟活動，加上 5 月起產油國擴大減產，油價止跌回穩，石化品價格也逐步回升；而台化庫存損失已於 5 月第二周轉正，在高成本庫存去化下，下半年營運可望慢慢好轉。

南亞董事長吳嘉昭表示，隨著疫情可控程度提高，各地解封速度將加快，搭配振興經濟與刺激消費政策，預期市場需求將日漸升溫，看好第 3 季包括聚酯、化工、電子材料等業務，營收均將較第 2 季成長。

台塑化總經理曹明也說，在全球原油供需基本面持續改善，市場認為油市最壞情況已過，帶動近期油價走揚。煉油業務方面，煉製毛利雖偏弱，但下檔有所支撐；烯烴業務方面，由於近期石化產品價格受惠下游回補庫存，及亞洲輕裂廠定檢期到來而反彈，且原料價相對低檔，輕裂廠可維持正常獲利。