除了溢價過高 「2個改變」讓原油正2更難賺了

除了溢價過高,「2個改變」讓原油正2更難賺了。(圖:AFP)
除了溢價過高,「2個改變」讓原油正2更難賺了。(圖:AFP)

國際油價波動加劇,全球石油 ETF 陷入殺戮戰,國內的元大 S&P 原油正 2 (以下簡稱原油正 2) 為避免超額損失,將持倉合約轉至 12 月份,持股權重為 121.47%,如此一來吃不到近月期貨的漲跌,基金槓桿倍數也從 2 倍降至僅剩 1.21 倍,想靠原油正 2 賺一波黑金財變得難上加難。

為了因應油價波動,原油正 2 啟動「降槓桿、轉遠期」的管控措施,根據元大投信表示,4 月 22 日已主動將該基金持倉合約轉移至 12 月,曝顯部位 121%。這意味著,槓桿僅剩 1.21 倍,遠低於預期的 2 倍,且又是持有 12 遠月合約,近月期貨國際油價上漲時只會跟著少漲。

此外,以目前淨值 0.5 元計算,預估 12 月油價必須漲到每桶 100 元,淨值才可能回到下市門檻之上。

針對槓桿倍數不如預期、買遠月份合約,元大投信並未事先通告,引來投資人強烈不滿。元大投信表示,產品上市以來一直是以槓桿倍數近 200% 在操作,但可考量市場或法規因素,視市場狀況彈性於 100%~200% 間進行曝險調整,都符合法令規範,否則未即時控管恐出現「超額損失」。

事實上,不僅原油正 2,全球最大的原油 ETF、美國原油基金 (USO) 也已提交監管文件,一改過去投資近月合約的操作,而是增加遠月期貨占比,其中 20%分配給 6 月原油期貨、50% 分配給 7 月原油期貨,其餘則分別是 8 月期貨以及 9 月期貨,以減緩近期波動。

即使原油正 2 爭議不斷,依舊有許多投資人追買,28 日收盤總成交量逾 6.1 萬張,預估淨值來到 0.51 元,溢價幅度高達 335%,等於投資人用將近 4 元搶買價值不到 1 元的股票。

雖獲得金管會豁免下市,但近期被金管會盯上後,元大投信在今天盤前就發布聲明表示,雖經豁免核准也並非表示完全無下市或清算的可能,仍須回歸到基金信託契約及公開說明書規範。

近期石油波動劇烈已非常理可判斷,投資人須更謹慎小心,並對產品有足夠認識後才投資,否則硬要抄底,若將來遭清算下市,恐血本無歸。


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