法興大空頭:股市屢創新高 掩蓋了債市危機

法興大空頭:股市屢創新高 掩蓋了債市危機 (圖片:AFP)
法興大空頭:股市屢創新高 掩蓋了債市危機 (圖片:AFP)

素有「法興大空頭」之稱的法興分析師 Albert Edwards 表示,股市屢創新高,已嚴重掩蓋了公司債市場的供給過剩問題。

Albert Edwards 指出,現在市場的問題是超出預想規模的公司債發行量,以及這些債券的「低質量」。

Edwards 說,通常情況下,經濟數據的疲軟會使股市受到傷害,進而引發公司債的信評等級下調,因為信評公司的評級模型中也納入了股價因子來作考量,但是過去幾年中,這樣的事情並沒有發生,這主要就是因為「央行們」屢屢進行干預,力擋市場下跌。

黑:S&P500 紅:彭博巴克萊全球債券總回報指數 圖片:Bloomberg
黑:S&P500 紅:彭博巴克萊全球債券總回報指數 圖片:Bloomberg

舉例而言,美國製造業景氣還曾於 2019 下半年觸及了低點,但是股市不但沒有因此受到衝擊,反而創出了新高。

Edwards 認為,全球央行這樣子的干預最終不會有好結果,尤其對於散戶來說更是如此,因為「散戶在本輪經濟週期裡,幾乎都湧向債券基金而非股市。」

ISM 製造業 PMI 圖片:Calculated Risk
ISM 製造業 PMI 圖片:Calculated Risk

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