疫情發威 保有三類資產抗波動

市場波動加劇,現階段可保有新興國家當地公債、貨幣避險、作多日圓等三項配置。(圖:AFP)
市場波動加劇,現階段可保有新興國家當地公債、貨幣避險、作多日圓等三項配置。(圖:AFP)

新冠病毒疫情發展,牽動全球投資人的心,法人認為,因應市場波動加劇局勢,現階段建議投資策略可保有三項配置,即新興國家當地公債、貨幣避險,以及作多日圓

中國新冠病毒疫情對全球經濟的衝擊已無法避免,二月初中國鄰近的泰國、菲律賓相繼降息以提振經濟,而印尼央行官員也表示因應疫情衝擊,可能有再降息空間。其他新興國家如巴西、墨西哥等亦在降息循環中,這樣的趨勢下,當地公債即可率先受惠而有資本利得空間。

富蘭克林投顧表示,新興國家當地公債可受惠於央行降息的資金行情,雖然降息或國際事件易引發當地匯價壓力,但可藉由匯率避險的操作,純粹爭取於公債收益機會。此外,日圓通常於股市修正或市場恐慌時有逆勢上漲表現,作多日圓可穩定新興國家資產的震盪程度。

富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可.哈森泰博表示,中國疫情爆發提醒投資人金融市場隨時可能會有意外事件發生,因此投資宜重視分散和防禦性。以作多安全避風險貨幣日圓的方式,於市場恐慌情境時,能保有逆勢上漲的資產。此外,由於澳幣與中國經濟和商品市場的連動強,放空澳幣即可降低新興國家資產的總曝險敏感度。在外匯面採取防禦的操作下,即可爭取於新興國家當地公債的債息和資本利得機會,現階段看好政府積極進行改革的巴西、印尼公債;以及高殖利率還有充沛降息空間的墨西哥等公債、政府逐漸開放外資投資的印度公債等。

根據彭博資訊,自今年 1 月 17 日新興國家股市下跌以來已修正 5.20%,然而 ICE 美銀美林新興國家當地公債原幣上漲 1.23%,加計貨幣表現換算成美元為損失 0.63%,然而同時間日圓升值 0.34%、澳幣歐元貶值 2.79% 及 1.63%,顯見若有搭配貨幣避險操作即可有效抵減新興國家貨幣匯損的侵蝕 (截至 2/10 日表現)。

資料來源:彭博資訊,取摩根士丹利新興國家股市指數自 2020/1/17 高點修正以來截至 2/10 表現;貨幣表現取 ICE 美銀美林新興國家當地公債指數成份債之平均貨幣貢獻為例。
資料來源:彭博資訊,取摩根士丹利新興國家股市指數自 2020/1/17 高點修正以來截至 2/10 表現;貨幣表現取 ICE 美銀美林新興國家當地公債指數成份債之平均貨幣貢獻為例。

以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金為例,截至 1 月底的投資配置,主要以新興國家當地公債為主,以爭取當地債較美元債為高的殖利率機會,區域配置以高債息的拉丁美洲和新興亞洲公債為多,並搭配作多日圓、放空澳幣歐元以抵減新興國家貨幣部位的震盪風險。