【馮冠華專欄】恆指有條件上試28500點

12 月 30 日推介 - 小米（1810）

1）上週五港股市況總結 ：恆指上週五高開高走，指數裂口高開約 168 點，突破 28000 點後並繼續造好，最多曾上升約 362 點，高見 28226 點。午後上證轉升為跌，恆指升幅也一度少許收窄，但最終在競價時段又再抽高，最終以接近全日高位 28225 點收盤，上升 361 點。成交金額 749 億。港股通南下仍是淨流入，金額約 29 億；北上也是淨流入，金額約人民幣 47 億。藍籌 44 升 4 跌 2 持平。

板塊方面，內房、內地金融、水泥、內航、5G、家電、資源及石油、半導體、澳門賭業及中資電訊等多個板塊均有追捧。做空方面，比率微降至 13.2%。牛熊證街貨最新比例為 47:53，現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 20:80。重貨區方面，熊證上移並有 2 個區域，分別在 28500-28549，與及 28600-28649。牛證則上移至 27650-27659。恆指期貨夜市收報 28229 點，上升 10 點，高水 4 點。港股 ADR 下跌 39 點，相當於恆指 28185 點。

簡評：在多次拉牛上不了樹之後，恆指終於在拆禮物日，清脆地突破了 28000 點。可是，對於大落後的港股，筆者腦海中不禁出現了英文諺語的「Every dog has its day！」。這突破是年終的安慰獎？是粉飾櫥窗？還是升浪的開始？從上週五的走勢而言，雖然升市並沒有大成交配合，但注意到盤中上證轉升為跌，卻沒有觸發一如以往的指數大幅回調；相反地，恆指更能以接近全日高位收市，走勢甚為鼓舞；再看其他指標，藍籌升多跌少，板塊升幅亦全面，南下資金淨流入維持在近日的較高水平。

另外，恆指現貨價和兩個大型熊證重貨區，只有二至三百點的距離，所以，也不排除有連環屠熊炒上之誘因。筆者估計，若上證能守穩 3000 點，恆指追落後之旅，應可繼續，且看能否有「Year End Rally」，而短線目標可設定在 28500 點之上，盈富基金（2800）和一些恆指正向 ETF （如南方的 2 倍正向 （7200））均可視作短線操作之選。

50 隻藍籌之中，上週五表現最差的，是下跌約 0.6% 的舜宇光學（2382）；另外，體育用品板塊中的李寧（2331）和安踏（2020）均逆市下跌逾 4%。消息面上看不到這 3 間公司的不利消息，但盤後公佈的港股通南下數據，舜宇及安踏均錄得過億元的淨流出。相反，錄得超過億元淨流入的中芯（981）、融創（1918）及小米（1810），股價在週五的表現均不俗。在成交金額不大的日子，南下資金的買賣，往往能左右股價之走勢，跟紅頂白，投資者也應多關注此數據。

週末出台的新證券法和人民銀行的深化利率市場化改革 （點 2 及點 3），筆者覺得，是國內金融業邁向國際化的正面措施。由於 12 月一年期 LPR 現報 4.15 厘，低於 4.35 厘的舊基準利率，所以也有分析指，人民銀行的深化利率市場化改革是變相減息，對貸款較高的板塊，如內房、電力、內航及紙業等應是利好消息。

雖然週三港股元旦休市，但今週也有不少數據將會公佈；較重要的，是週二的中國官方 12 月 PMI 和週四的財新 12 月 PMI。由於 11 月的數據曾為市場帶來驚喜，12 月數據的啟示性將會更強。另外，週五有美國聯儲局上月議息紀錄，週四也會公佈澳門 12 月博彩毛收。由於習近平在月中訪澳，估計對賭業數據會有負面影響，但亦是市場預期之內。欲進場投資賭業公司，不妨多等幾天吧！

2）十三屆全國人大常委會第 15 次會議閉幕會，表決審議通過新修訂的證券法，在證券發行制度、證券交易、上市公司收購、訊息披露、投資者保護等多方面作出修改，修訂後的證券法將於明年 3 月 1 日實施。修訂後的證券法明確，證券從業員禁止買賣股票，違規將被沒收違法所得，並處以買賣證券等值以下的罰款。對於訊息披露違法，最高處以 1000 萬元人民幣罰款。新華社指出，「升級版」證券法標誌中國資本市場在市場化、法治化的道路邁出重要一步，作為資本市場的根本法。（經濟日報）

3）人民銀行發布公告，指為深化利率市場化改革，將進一步推動貸款市場報價利率 (LPR) 運用，存量浮動利率貸款定價基準轉換原則上於明年 8 月 31 日前完成。而存量浮動利率貸款定價基準轉換， 即借款人可與銀行協商確定將定價基準轉換為 LPR，或轉換為固定利率，借款人只有一次選擇權，轉換後不能再次轉換。已處於最後一個重定價周期的存量浮動利率貸款可不轉換。（HK01)

4）美股上週五市況總結：美股三大指數個別發展，當中道指上升 57 點或 0.2%，標指上升不足 1 點而納指則下跌 0.17%。十年期債息在 1.877%，美滙指數在 97.01，紐約期油報 61.72 美元。

5）新股訊息（信報、經濟日報）：兩隻新股今天掛牌，其中由寶龍地產（01238）分拆的寶龍商業（09909）暗盤收報 9.8 元，較招股價 9.5 元，升 0.3 元或 3.16%。至於貴州銀行（06199），其暗盤收報 2.44 元，較招股價 2.48 元，跌 0.04 元或 1.61%。

內地中餐廳品牌九毛九國際控（9922）， 將於今天起（30 日）至下周三（1 月 8 日）招股，計劃發售 3.3 億股，招股價介乎 5.5 至 6.6 元，集資最多 22 億元，一手（1,000 股）入場費約 6666.5 元，1 月 15 日掛牌。是次集資共引入 4 名基礎投資者，合共認購 5500 萬美元（約 4.3 億港元），佔集資額 19.5% 至 23.4%，包括 BlackRock Fund、China Alpha.、WT Investment Management，以及 GSC Fund One 及 Vision Fund 1。

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