【晨星】月報: 晨星資金流向觀察2019年8月

八月份，投資市場再度出現恐慌情緒，貿易戰及地緣政治風險惡化，美國 2 年期與 10 年期公債殖利率倒掛，投資人擔憂經濟衰退風險提升，在投資心態轉趨保守下，資金紛紛自風險性資產撤離，導致八月份股票市場大多呈現跌勢。美國市場負面消息頻傳，受川普宣布對中國進口商品加徵關稅消息衝擊，加上公債殖利率再度出現倒掛，投資人擔憂美國經濟將步入衰退而急於獲利了結，導致美股三大指數出現明顯跌幅。在歐洲，經濟數據持續下滑，以及地緣政治風險升溫，促使 ECB 將可能重啟 QE 來挽救疲軟的經濟，投資人恐慌情緒使得市場出現震盪。在亞洲地區，中美貿易戰及香港反送中抗爭愈演愈烈，引發資金紛紛出走，亞股在缺乏買盤支撐下，表現疲弱。債市方面，縱使殖利率不斷滑落，因投資人避險心態，仍持續將資金投入公債及投資等級債，而風險性較高的高收益債、可轉換債及新興市場債則面臨拋售壓力。

◆基金市場於八月份仍呈現流入趨勢，淨流入金額為 775.1 億新台幣，主因為資金持續湧入固定收益及貨幣市場基金組別。投資人避險情緒升高也反映在資金流向上，固定收益資產組別持續見資金流入，八月份流入量仍高達 1,134.77 億新台幣；而貨幣市場基金組別淨流入金額大幅增加至 544.08 億新台幣，為近兩年來新高。股債混合、替代投資及可轉換債基金組別仍有資金流出情況，淨流出金額分別為 150.26 億、10.9 億及 4.74 億新台幣。股票型基金持續遭拋售，淨流出量微幅增加至 749.55 億新台幣，仍為淨流出量最高的資產類別。

◆統計台灣境內投信發行的境內基金，截至 2019 年 8 月 31 日止，固定收益、貨幣市場及股票型資產依然為前三大類型，分別占比 45%、22% 及 21%；固定收益資產較七月份微幅增加 1%，股票型資產下滑 1%，而貨幣市場資產比重則維持不變。市場在歷經去年第四季股市拋售潮後，固定收益資產占比已自年初的 32% 大幅增加至 45%。

◆淨流入基金組別排行榜第一名為貨幣市場 – 新台幣基金組別，淨流入金額為 530.38 億新台幣。投資人規避風險的心態，推升對較高信用評級資產的需求，諸如美元債券 – 靈活策略、全球公司債券 – 美元對沖、全球債券 – 靈活策略 – 美元對沖與美元多元化債券等基金組別都名列榜上，淨流入金額分別為 442.54 億、108.64 億 105.84 億及 90.82 億新台幣。其他債券基金組別包含有做貨幣避險的基金級別，根據資料顯示，該組別八月份淨流入前 10 名有 5 支為南非幣避險級別，顯示投資人對收益率的追求，而其他債券基金組別總計以淨流入金額 341.12 億新台幣名列第三名。定期債券基金持續受台灣投資人喜愛，近期也見新基金相繼募集完成，吸引資金大幅流入該組別，以淨流入金額 341.12 億新台幣位居第四名。受到日韓貿易爭端影響，日經指數於八月份大跌 3.8%，南韓 KOSPI 指數也下跌 2.8%，日韓市場價格相對便宜而吸引資金流入，日本大型股票基金組別以淨流入金額 116.46 億台幣上榜。

投資人對風險意識的提升，對公債及投等債是個利多，但風險性較高的高收益債及新興市場債卻因此遭到拋售，美元高收益債券、亞洲高收益債券、全球新興市場債券及全球新興市場債券 – 本地貨幣基金組別分別以淨流出金額 148.49 億、68.76 億、68.08 億及 55.25 億新台幣名列淨流出排行榜上。亞洲地區受中美貿易戰及香港反送中抗爭加劇影響下，資金自該區域出走，亞洲不包括日本股票基金組別以淨流出金額 115.02 億新台幣位居第三名，但與七月份相比，淨流出幅度見收斂。向來與油價連動度高的俄羅斯股市，受國際油價走跌影響，八月份俄羅斯 RTS 指數下跌 4.9%，導致資金自俄羅斯股票基金組別撤離，淨流出金額為 66.93 億新台幣。

◆八月份基金品牌排行榜中，聯博投信持續蟬聯第一名寶座，淨流入金額為 665.09 億新台幣。受惠於投資人對債券資產的需求，PIMCO 品浩投顧以淨流入金額 196.16 億新台幣位居第二名。元大投信、兆豐投信、中國信託投信及台新投信也因資金大幅流入其貨幣市場基金而上榜，淨流入金額分別為 68.58 億、65.11 億 61.05 億及 47.47 億新台幣。瀚亞投信則因新基金募集完成，以淨流入金額 128.21 億新台幣位居第三名。

◆單一基金排行榜前兩名皆為聯博投信基金，包含美國收益基金及歐洲收益基金，淨流入金額分別為 498.87 億及 168.42 億新台幣。受資金流入高信評債券所帶動，PIMCO 全球投資級別債券基金吸引 55.68 億新台幣淨流入量，於近一年首次上榜；而旗下另一支深受投資人喜愛的多元收益債券基金，也以淨流入金額 98.44 億新台幣排行第三名。瀚亞三至六年目標到期新興市場債券基金於本月募集完成，以淨流入金額 72.54 億新台幣上榜。縱使新興市場債券遭拋售，NN(L) 新興市場債券基金卻逆勢吸引金流，以淨流入金額 52.51 億新台幣於近一年首次上榜。