【保德信投信】中國備妥五帖猛藥 陸股添活水

受到美中貿易戰影響，中國消費成長速度放緩，中國官方採取更多刺激經濟措施，如調降銀行存款準備率、發行地方債、減稅降費、下調利率 (LPR) 以及人民幣處於十多年來低點。保德信投信認為，受到美中貿易戰影響，中國第四季經濟面臨下行壓力，不排除中國將會採取更多刺激措施，這將有助於穩定市場預期、提振市場情緒。

保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，中國人行近 4 年來首度同日推出「降準 + 定向降準」，無疑是為避免中國經濟下行做準備，這將為市場帶來寬鬆資金並且降低銀行資金成本。市場預估降準將為經濟體輸入 9,000 億人民幣，這將有助改善整體市場情緒，也顯見中國人行支持增長強烈意願。

許智洋指出，中國人行除調降存準率外，先前也降低貸款市場報價利率 (LPR) 擴張市場流動性，以降低家庭和企業舉債成本。財政政策方面，中國政府降低企業與家庭稅賦，以及發行地方債提振基礎建設。再則，近來人民幣走貶，有助於吸收關稅壓力所帶來壓力，市場也將人民幣貶值視為另一種寬鬆管道。

今年以來中國政府在貨幣與財政政策調控頻頻，顯見中國政府想穩定經濟決心。自川普威脅加徵關稅以來，市場信心面確實受到影響，短期出現波動，但時間拉長來看，貿易戰負向影響以大多反應於股價中，市場逐漸回歸基本面，許智洋認為，貿易戰對於陸股衝擊已逐步遞減，目前 A 股成分股中，科技、醫療與消費等龍頭企業獲利動能較穩定，並為外資流入主要標的，故其籌碼相對穩定，後市相對看好。

總結而言，今年以來中國政府調降存準率、下調利率 (LPR)、發行地方債、降稅減費以及人民幣處於低點等五大利多，持續釋放市場資金活水，可望促進經濟回穩、提振市場信心，中國企業獲利有望築底回溫。許智洋指出，根據過往經驗，當盈利增速與 A 股走勢呈現同向反應，業績成長將是市場關注焦點，也將成為中國股市續揚的動力之一。 

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