【第一金投信】FED鴿聲不夠亮,美股短震盪、長看多
第一金投信 2019-08-02 13:44
Fed 一如市場預期,降息一碼,惟主席鮑爾會後聲明,表示這次基本上屬於貨幣政策的中期調整 (midcycle adjustment) 政策,而不是一系列降息循環的開始。此話一出,澆了市場預期短期內再降息的冷水,美股三大指數全面下跌逾 1%,不過美國 10 年期公債殖利率卻下跌 4.36BPs,收在 2.0144%。而 FOMC 會議的另一個重要決議是,量化緊縮自今日起提前 2 個月退場,持有到期之美國公債、機構債券與抵押擔保證券的到期本金將繼續投入市場,為市場再次注入龐大的流動性。
今天早上 FOMC 會議決策,被視為「鷹式降息」,主要是因為 1. 鮑爾表明「長期降息循環」尚未展開,這只是「循環中期的政策調整」;2. 10 位聯準會官員中有 2 位主張利率不變,投下反對票。不過依據 1990 年以來經驗,一旦聯準會開啟降息的潘朵拉盒子,都不是一次就會結束,且若經濟沒有衰退,各項資產幾乎都呈現上漲格局。
◆FOMC 利率政策,2大重點解析
1. 降息理由:全球經濟存在不確定性和下行風險,預防性降息買保險
美國經濟表現相對其他國家及地區來得好,勞動力市場強勁,通膨率接近 2% 的目標,但由於擔心其他國家經濟疲軟威脅到美國長達十年的經濟擴張,聯準會宣佈降息一碼,作為一項「保險」政策,即現在經濟並未出現重大問題,但聯準會認為未來可能會出現問題。雖然鮑爾表明,這並非一系列長期降息的開端,但他也說,有必要幫助被「甩在後頭」的人,暗示聯準會未來幾個月再度降息預留可能性。
2. 提前結束縮表:貨幣政策一致性,為市場注入流動性
提前結束縮表目的為了讓貨幣政策一致性,總不能一手降息,一手緊縮,而提供市場充裕的流動性,對中長期之股債表現相當有利。統計聯準會總資產自量化緊縮行動後,減少 6180 億美元,目前約在 3.6 兆美元,原預期降至 3.3 兆美元。提前結束縮表將使聯準會總資產水位維持在目前的水準,至少不會再下降。
◆市場仍預期,Fed 將再度降息
根據彭博市場調查,在 FOMC 會議結束後,9 月降息機率從 100% 大幅降至 59.7%,至年底預期仍有 85.1%,顯示市場仍對未來降息的期望不減,原因出自:1. 川普頻頻對 FED 下指導棋,他想看到「聯準會大幅降息,立即停止量化緊縮」;2. 歐元區經濟疲弱,第二季 GDP 成長腰斬,為全球經濟敲響警鐘,ECB 進一步推出貨幣寬鬆措施刺激經濟的機率大幅提高。
◆以歷史看現在,美股短震盪、長看多
觀察 1995 年與 1998 年的兩次小型的降息循環,首次降息幅度不大,1995/7 降 0.25 個基點,但 4 個月後又再連續兩次降息一碼,維持利率 5.25~5.5 區間。直到 1 年多後,1997/3 出現短暫升息 1 碼,隨後在 1998/9 又再度降息,且連續 3 次,合計降息 1.25%。統計這 2 次短暫降息期間,標普 500 指數 3 個月~ 1 年表現都不錯,1 年漲幅介於 13.9%~26.1%;債市表現方面,美國投資等級債與高收益債 1 年表現都優於公債,顯示在整體利率下行環境、經濟沒有衰退疑慮下,各債券皆有表現機會,尤其這次又搭配威力強大的 QE 及歐日負利率政策,氾濫資金湧向債市的趨勢不變,後市依舊看多。
二、家庭支出成長已比今年初回升,但企業固定投資成長始終疲軟。與去年同期相比的整體通膨率、與不計食品及能源的核心通膨率仍低於 2%。基於市場的通膨補償指標 (對於通膨的預期與風險溢酬) 依然低迷,基於調查的較長期通膨預期指標則變動不大。
三、基於全球發展對經濟展望與通膨壓力受抑制的影響,委員會決定調降聯邦資金利率目標區間至 2.00%-2.25%。
四、在思考未來利率目標區間的路徑時,將繼續監控未來經濟展望資訊的影響,並採取適當行動以延續經濟擴張。
◆第一金投信獨立經營管理。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用、反稀釋費用)及基金之相關投資風險已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,基金經理公司及各銷售機構備有公開說明書,歡迎索取,或自行至基金經理公司官網、公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站下載。投資人應注意基金投資之風險包括匯率風險、利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險;基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險,同時或有受益人大量贖回時,致延遲給付贖回價款之可能。基金高收益債券之投資占顯著比重者,適合能承受較高風險之非保守型之投資人。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,投資人應審慎評估。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資高收益債券之基金可能投資美國 Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。部分可配息基金配息前未先扣除應負擔之相關費用,且基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額以同等比例減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金經理公司不保證本基金最低之收益率或獲利,配息金額會因操作及收入來源而有變化,且投資之風險無法因分散投資而完全消除,投資人仍應自行承擔相關風險。投資人可至基金經理公司官網查詢最近 12 個月內由本金支付之配息組成項目。基金配息之年化配息率為估算值,計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 × 一年配息次數 × 100%」。各期間報酬率 (含息) 是假設收益分配均滾入再投資於本基金之期間累積報酬率。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度較高,且政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,可能使資產價值受不同程度之影響。中國大陸為外匯管制市場,投資相關有價證券可能有資金無法即時匯回之風險,或可能因特殊情事致延遲給付買回價款,投資人另須留意中國巿場特定政治、經濟、法規與巿場等投資風險。匯率走勢可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表該基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。以過去績效進行模擬投資組合之報酬率,僅為歷史資料模擬投資組合之結果,不代表任何基金或相關投資組合之實際報酬率及未來績效保證;不同時間進行模擬操作,結果可能不同。本資料提及之企業、指數或投資標的,僅為舉例說明之用,不代表任何投資之推薦。有關未成立之基金初期資產配置,僅為暫訂規劃,實際投資配置可能依市場狀況而改變。基金風險報酬等級,依投信投顧公會分類標準,由低至高分為 RR1~RR5 等五個等級。此分類係基於一般市況反映市場價格波動風險,無法涵蓋所有風險,不宜作為投資唯一依據,投資人仍應注意所投資基金之個別風險,並考量個人風險承擔能力、資金可運用期間等,始為投資判斷。本基金之風險可能含有產業景氣循環變動、流動性不足、外匯管制、投資地區政經社會變動或其他投資風險。遞延手續費 N 級別,持有未滿 1、2、3 年,手續費率分別為 3%、2%、1%,於買回時以申購金額、贖回金額孰低計收,滿 3 年者免付。
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
文章標籤
鉅亨贏指標
了解更多#當沖高手_強
#帶量突破均線糾結
上一篇
下一篇