鉅亨買基金週報_美就業數據亮眼 降息預期下滑

(圖片:AFP)
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一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國 6 月份 ISM 製造業指數,優於預期,且週五公佈非農就業人口數(新增 22.4 萬人)大幅優於前期或市場預期(各為 7.5 萬和 16 萬人),市場判斷這可能降低聯準會在 7 月份降息的機率,美國股市上週上漲 1.65%; 

2. 歐盟提名國際貨幣基金總裁拉加德出任歐洲央行總裁,提高歐洲貨幣寬鬆的可能性;義大利政府降低了 2019 年的財政預算,以符合歐盟規定,歐洲股市因而上漲 1.56%。

新興市場

1. 雖然中國 6 月份採購經理人指數跌入衰退區,但受惠於中美重回關稅談判,官方陸續推出各項措施支撐經濟,以及對貨幣政策偏向寬鬆的言論,刺激中國股市上漲 0.86%; 

2. 巴西預期在 7/18 國會休會前,有機會通過改革法案,加上工業生產年增率優於預期,帶動拉丁美洲股市上漲 2.32%;儘管俄羅斯採購經理人指數新數據不佳,但在減產協議延長,及對歐洲主要油管恢復供油的利多消息下,俄羅斯股市上漲 1.32%。

債券市場

1. 中美貿易衝突降溫,避險資產在本週小幅下滑,美國政府債券下跌 0.3%,投資等級債券則維持平盤; 

2. 風險性債券中,受惠於近期拉丁美洲資產強勁的表現,帶動新興市場債券上揚,新興市場主權債上漲 0.64%,當地貨幣計價新興市場債則上漲 0.59%。

原物料、匯率

1. 對歐洲央行持續寬鬆,及對美國聯準會降息預期下降的因素影響,美元升值 1.2%;  

2. OPEC 減產協議將延續至 2020 年 3 月,但幅度並未給市場帶來驚喜,此消息傳出後,油價不漲反跌;近期受到降息預期推升的黃金價格,在降息預期下降後,從高點回落。

資料來源: Bloomberg, 2019/07/08(顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/07/05) 

市場報酬率

  

資料來源: Bloomberg, 2019/07/08(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/07/05)
資料來源: Bloomberg, 2019/07/08(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/07/05)
三大市場關鍵事件及分析

1. 國際清算銀行:低利率孕育新問題

國際清算銀行發佈年度報告,其中提到低利率政策造成殭屍企業比率增加,對於銀行股價與生產力都帶來傷害。

低利率政策孕育殭屍企業

資料來源:BIS,2019/7/4。
資料來源:BIS,2019/7/4。

殭屍企業傷害銀行股價

資料來源:BIS,2019/7/4。
資料來源:BIS,2019/7/4。

殭屍企業不利投資

資料來源:BIS,2019/7/4。
資料來源:BIS,2019/7/4。

2. 等待好消息,企業仍缺乏信心

企業對未來依舊缺乏信心,主要國家製造業採購經理人指數普遍走弱,全球製造業採購經理人指數連續兩個月跌破榮枯分水嶺。

製造業採購經理人指數普遍惡化

資料來源:Bloomberg,2019/7/4。
資料來源:Bloomberg,2019/7/4。
資料來源:Bloomberg,2019/7/4。
資料來源:Bloomberg,2019/7/4。

3. 歐洲央行降息可能性大增

德國 10 年公債殖利率跌破歐洲央行隔夜存款利率,歐洲央行可能被迫降息,但從加計資產購買計畫效果的影子利率來看,歐洲央行利率已經處於異常低的水平,繼續降息不一定有利企業獲利。

資料來源:Bloomberg,採道瓊歐洲 600 指數,2019/7/5
資料來源:Bloomberg,採道瓊歐洲 600 指數,2019/7/5
 資料來源:Bloomberg,採道瓊歐洲 600 指數,2019/7/5
資料來源:Bloomberg,採道瓊歐洲 600 指數,2019/7/5
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/7/4。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/7/4。

 

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