【國泰投顧】貿易戰升級為科技冷戰 軟硬體不同調

中美雙方的貿易衝突，從加徵關稅擴散到科技禁運，以中國手機大廠華為為例，谷歌 (Alphabet)、英特爾(Intel) 在美國禁令下，相繼停止與華為業務往來，科技公司儼然成為貿易戰下的犧牲品。國泰投顧分析認為，美國大型硬體公司近八成營收來自海外，而大型軟體公司超過七成營收來自美國本土，因此預料若科技冷戰升溫，軟體業所受衝擊將小於硬體業。加上科技改變生活的趨勢下，以軟體為核心的「網路搜尋」和「雲端升級」更是長期投資之焦點。

■ 若科技冷戰升溫，軟體業受衝擊程度將小於硬體業：

綜觀美國科技業，大型硬體公司 * 近八成營收來自海外，然而大型軟體公司 * 超過七成營收來自美國本土。硬體公司受到科技冷戰影響，可能衝擊獲利並影響股價。反之，軟體公司的營收主要來自美國本土、創新動能強、訂閱收費方式帶來穩定現金流，皆有利於公司獲利與股價長期發展，能大大降低科技冷戰的衝擊。

■ 網路搜尋，將流量轉化成收入，創造投資商機：

谷歌於 5/20 宣布對華為手機停止提供軟體服務，當日谷歌母公司 Alphabet 股價表現平靜，顯示投資人並不擔心。谷歌 2018 年底宣布用戶數超越 15 億人，現代人面對各種生活疑難雜症，第一個先直接問谷歌，「網路搜尋」成為生活中不可或缺的一環。谷歌也成功將流量轉化成營收，近三年以超過 20% 速度成長中。(資料來源：Bloomberg，2019/4/29)

■ 雲端升級，管理系統趨向標準化，數位轉型的好方法：

亞馬遜 (Amazon) 為當今雲端服務領導者，來自中國的雲端服務營收僅占 2%，營收主力仍在美國本土。企業採用亞馬遜的雲端服務後，各種管理系統趨向標準化，且具有相容性，有助於企業間合作，隨選即用的方式更能讓企業控制營運支出。未來，將科技系統進行「雲端升級」可望成為企業從事數位轉型成本最低、效益最大的方法。(資料來源：Bloomberg，2018/12/31)

■ 摩根士丹利環球機會基金，聚焦「科技改變生活」投資主題

國泰投顧認為，在貿易戰擴散至科技冷戰情況下，投資佈局應避開科技硬體公司，轉向掌握「網路搜尋」和「雲端升級」等破壞式創新的軟體商機。摩根士丹利環球機會基金目前主要投資在非必需消費與資訊科技，聚焦【科技改變生活】的投資主題，前十大持股涵蓋多家科技軟體公司 。基金自 2010 年成立以來，短中長期績效亮眼，更在引進台灣三年多以來，連連獲得理柏 (Lipper) 台灣基金獎肯定，亦獲得晨星評為五星評級 ，在環球大型股票基金中，是值得投資人考慮的標的之一。

重要聲明：
1. 由本公司代理之境外基金係經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益；有關基金應負擔之費用 (含分銷費用)，投資風險等已揭露於基金公開說明書及投資人須知 (可至國泰投顧網站 https://www.cathayconsult.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 進行查閱)，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
2. 本文提及之經濟走勢預測不必然代表相關基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本報告僅為本公司提供客戶之一般參考資料，並非針對客戶之特定需求所作的投資建議，且在本報告撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本報告所提供的資訊無法適用於所有客戶或投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。
3. 基金投資涉及新興市場，因其波動性與風險程度可能較高，且其政經情勢及匯率走勢亦可能使資產價值受不同程度影響。
4. 基金若投資於大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值 20%。
5. 本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議。
6. 定時定額投資人因不同時間扣款，將有不同投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
7. 本資料內容僅供參考，投資人應審慎考量自身投資之需求與風險。本公司恕不負任何法律責任，亦不做任何保證。
8. 內文中未特別載明資料來源處，資料皆來自於國泰投顧。