美國債務上限威脅論已經唬不住華爾街了

當共和黨人首度威脅要以不提高聯邦債務上限的方式迫使美國陷入違約時，華爾街真的是顫栗不安。但現在，經過了四年的財政僵局，這種威脅越來越像是虛張聲勢，市場已不再把它當做一回事。

路透追蹤了短期美國公債收益率、信貸違約互換和市場波動率數據，得出的分析顯示，對於美國國會共和黨人就債務上限反覆發出的最後通牒，交易商正變得愈發淡漠。

如果政客們認為觸發史無前例的違約幾乎不會造成什么市場后果，那么上述狀態可能在未來引發麻煩。但一些分析師質疑是否會走到那一步。

“在2011年經歷的瀕死體驗讓我們得出這樣的看法，即我們再也不要那樣的事情發生。”富國證券的資深分析師mark vitner表示，“市場已經不再那么懼怕了。”

目前看來，經過了五年的爭論后，國會里有關債務上限的斗爭已經平息下來。這要歸功於前眾議院議長貝納(john boehner)在離職前的數周竭力促成的17個月休戰。

正如貝納所愿，此事就此平靜下來，不會在2016年總統和國會競選活動期間抬頭。但是到2017年3月中旬，也就是新一任美國總統剛剛入駐白宮不久，對立行動可能又會重現。

的確，一些共和黨的財政鷹派人物巴不得再有一次機會，將削減聯邦開支作為提高債務上限的條件，並稱是貝納出賣了他們。

“我們從(貝納的提議)中得到什么了嗎？沒有，我們什么都沒得到。我們只是無條件地調高了債務上限，”弗吉尼亞州眾議員、自由黨團(house freedom caucus)成員david brat稱。眾議院自由黨團是一個以財政邊緣政策聞名的共和黨強硬右翼派系。

美國的立法機關必須就聯邦政府法定借款上限定期上調進行審批，是全球為數不多的幾個這樣做的國家之一。但是直到最近幾年，美國國會基本都是例行公事般草草批準。

每當共和黨對於降低政府開支的要求得不到滿足時，他們就開始威脅迫使聯邦違約，其目的就是為了嚇唬政治對手。可實際結果是，民主黨從不買賬，而市場卻怕得要死。

2011年8月，國會共和黨議員要求在10年之內將聯邦預算赤字降低4萬億美元，否則就不會投票支援提高債務上限。

民主黨派議員對此則予以拒絕。旨在結束分歧的談判宣告破裂，美國財政部瀕臨歷史上的首次違約。但兩黨在最後時刻達成協議，從而避免了違約。緊接著，標準普爾決定首次下調美國的aaa信用評級。

這段插曲將芝加哥期權交易所(cboe)波動率指數.vix推至2008-2009年金融危機以來的新高。該指數還常被稱為恐懼指數。

2013年10月，美國國會兩黨再次爆發債務上限之爭，政府因此停擺了17天，波動率指數表現卻比較溫和。而一個月前的類似境況甚至可以說沒有對該指數產生任何影響。

美國一個月期國庫券收益率(殖利率)走勢，也體現了市場影響的遞減。該檔公債最容易受到短期支付中斷的影響。

近年來，在短期利率實際為零的情況下，該檔國庫券的收盤收益率以千分之一個百分點為單位。其收益率在2011年的那次事件中攀升到略低於十分之二個百分點。2013年美國政府關門、不確定性當道時，該收益率曾跳漲至三分之一個百分點，但今年10月底的債務上限之爭，使該收益率僅上升了十分之一個百分點。

防范美國政府債務違約的保險成本，其漲幅也在每次再爆發兩黨分歧時有所減弱，甚至2013年那次也不例外，一年期和五年期信用違約互換(cds)都是如此。

金融市場對債務限制的擔憂減弱，與此同時，一些共和黨人士也愈來愈不愿因為此事而形成僵局，雖然共和黨內對於減支的呼聲依然很高。

brat和其他財政鷹派人士表示，他們預計眾議院新任議長萊恩(paul ryan)將會更加積極處理債務上限期限，更早開始計劃。

“我對萊恩主掌眾院的一大期望就是，我們不會再讓這些大限威脅我們，“德州保守派共和黨議員blake farenthold表示。

萊恩在10月表決支援一項法案，根據這項法案，如果債務上限不提高，債務還款將作出優先順序區別，這表明他不認為這種情境是無法想像的。

民主黨批評這是“先向中國付賬法案”(pay china first act)，因為中國持有1.2萬億美元美國公債。白宮威脅將否決這項法案，白宮稱，該提議將導致其他債務違約，包括醫保和退休軍人的款項。