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二隻大象打架 越概股受惠

※來源:萬寶週刊

【撰文/蔡明彰】

中美貿易關稅大戰對中國重大利空,對美國「殺人一千自損八百」,去年 9 月川普總統加徵關稅 10%的 2000 億美元中國商品,現在 5 月又提高到 25%稅率,而廠商因應去年 9 月懲罰性關稅之前大舉囤積庫存,因而對美國經濟沒有太明顯衝擊,美股今年都還有改寫歷史新高的紀錄,美國 Q1 GDP 仍有 3.2%水準。

散裝輪的暗示

可是我們去看散裝輪的股價走勢,告訴美國的商品庫存已耗盡,此時加徵關稅 25%使廠商無法立即提高庫存,美國消費者的日常生活用品變昂貴,下半年起美國經濟走弱,美股提前反應開始反轉重挫,以中航 (2612) 為例,去年 6 月 27.75 元漲到實施加徵關稅 10%前的 8 月 37.65 元,這段期間大漲 36%,主因受惠廠商趕在加稅前大量增加美國的商品庫存。不過中航目前價位跌回 30 元,雖未跌破去年加稅前的 27 元起漲點,但已有作頭跡象,這暗示美國商品的庫存已大減,美國經濟及美股不妙。

成衣、製鞋不跌反漲

中美貿易戰對越南有大量轉單利多,越南 2018 年 GDP 成長率 7.08%高於政府訂定的 6.7%目標,為近 10 年最高,今年 Q1 達 6.79%在基期墊高仍有佳績。

台廠在越南設廠,不管是出口的成衣、製鞋,或內需的機車及電池,股價都安然無恙。製鞋的豐泰 (9910)、鈺齊 - KY(9802),成衣的儒鴻(1476)、聚陽(1477) 等市場熟知的東協概念股,目前股價都高於去年中美貿易戰加徵關稅的價位,其中聚陽去年 9 月的高點 160 元,現在 217 元更是上漲 35%,因為轉單效應去年 EPS 7.2 元年增 17%,今年 Q1 EPS 2.32 元較去年同期 1.53 元年增 52%。歷來 Q2 是淡季,但中美貿易戰的轉單效益,品牌廠追加訂單使 Q2 續熱。像聚陽這種績優生毛利率 21%,但美國加徵中國紡織品關稅 25%,試問訂單是否更加轉至越南?

賺一個股本的越概股

再看汽機車零組件的豐祥 - KY(5288),主打越南汽機車品牌的零組件出貨,我每次去越南看到滿街的機車橫衝直撞,機車不僅載人也載牛、豬動物嘆為觀止,越南真是機車大國。當越南受惠中美貿易戰的轉單利益,經濟成長增加機車需求,直接拉動豐祥的營運成長。

 

來源:《萬寶週刊》 1333 期
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