【馮冠華專欄】下跌的刀實太鋒利,做好風控及控制注碼

(圖:AFP)
(圖:AFP)

5 月 14 日推介 - 鐵塔(788)(以近日低位 $1.94 為進場點)


1)上週五港股市況總結:中港股市上週五的走勢有如過山車,早盤受川普指接到習總漂亮的信而造好,午前又因加徵關稅消息應會落實而蒸發大部分升幅。中午美國正式宣布加徵關稅,中港股市午後初段即由升轉跌,但 A 股迅速收復失地並報復式反彈,也帶動恆指上漲。恆指最終以 28550 點收市,上升 239 點。成交金額按日上升約 3% 至 1250 億。港股通南下總成交持平在 132 億,流向轉為淨流入,金額更高達 30.5 億。滬深股通北上則關閉。藍籌 40 升 9 跌 1 持平。

板塊方面,醫藥、手機設備、中資劵商、內房、內險、教育股等都有好表現。做空方面,佔大市成交上升至 15.4%。牛熊證街貨最新比例為 60:40,現價上下各 1000 點區間的牛熊平例則是 100:0,重貨區方面,熊證不變在 29550-29599,牛證再下移至 28000-28049。恆指期貨夜市收報 28191 點,下跌 136 點,低水 359 點。港股 ADR 下跌 731 點,相等於恆指 27819 點。

簡評:相信除了用國家隊進場之外,甚難找到另一個更有信服力的原因,來解釋上週五中港股市的反彈。筆者在週末向尊貴客戶群組列出了五大未來關注點,包括:

一、中國的反制措施公佈;
二、中方會否有救市措施出台;
三、中美雙方會否訂下新一輪的談判時間表;
四、股復市,國家隊會否再有支持,上週五上證低位 2838 不可破,否則大為不妙;
五、川普的下一步行動,會否再把餘下的再加徵。

上證昨天下挫,只能險守 2900 點,(相對造好的板塊包括 5G、芯片和天然氣)另外人民幣離岸價再急貶逾 600 點子;更令市場憂慮的,是中國的反制措施昨晚出台(見點 2);雖然是預期之內,也沒有見到新徵項目,但美股仍要應聲大挫,俗稱黑期的新加坡港股場外期指也跌穿 28000 點,情況極之不妙。至於再加徵關税,據美方所指已於昨天啟動安排程序,以川普的行事作風,這也似無可避免。

事態的最新發展,基本上和談判破裂無異。中方的反制看似留有一手,亦是他們的習慣性做法,估計在美方把餘下中國貨品再加徵時,會有更強反制行動,比方說特別針對美企的方案。劉鶴提出的三個核心關切問題(見點 3),打了開囗牌,以霸凌見稱的美國亦難有下台階。川普的推特文不斷「教育」其讀者,加徵關稅對美國有利,筆者估計甚至種大豆的美國農民也知這並不屬實,白官首席經濟顧問也承認美國消費者要為此付出代價。金融市場的新一波資產配置也在所難免。

港股今天追跌應是市場共識,MSCI 落實將 A 股納入因子上調至 10% 的公告也未必能吸引投資者,國家隊會否粉墨再登場維穩則是未知數。內銷、5G 和新經濟股應是貿戰下存有厚望的板塊。

事件升溫下,也不排除國內體育用品、國產手機及天然氣公司是受惠者。避險股如領展(823)、煤氣(3)、恆生(11)、鐵塔(788)及本地地產等或成避風港。騰訊貴為最大藍籌之一,縱使有正面消息(見點 6),今天也勢被拖累。筆者對中港股市仍有憧憬,但這下跌的刀實太鋒利,還是做好風控及控制注碼為上。

2)國務院關稅稅則委員會決定,自 2019 年 6 月 1 日 0 時起,對原產於美國的約 600 億美元進口商品實施加徵關稅,包括 2493 個稅目商品,實施加徵 25% 的關稅;1078 個稅目商品,實施加徵 20% 的關稅;974 個稅目商品,實施加徵 10% 的關稅。另外 595 個稅目商品,實施加徵 5% 的關稅。(東方日報)

3)劉鶴在上週五談判結束後接受採訪時表示,雙方進行了比較好的溝通與合作,談判並沒有破裂,而是恰恰相反,這只是兩國談判中正常的小曲折,是不可避免的,中方對磋商未來審慎樂觀。他同時透露,雙方經貿團隊商定,將很快在北京見面,繼續進行溝通,推動磋商。

但中方三個核心關切問題必須得到解決。一是取消全部加徵關稅。關稅是雙方貿易爭端的起點,如果要達成協議,加徵的關稅必須全部取消。二是貿易採購數字要符合實際,雙方在阿根廷已對貿易採購數字形成共識,不應隨意改變。三是改善文本平衡性,任何國家都有自己的尊嚴,協定文本必須平衡,目前仍有一些關鍵問題需要討論。

美國財長梅努欽則形容談判「有建設性」。彭博通訊社引述兩名了解會談的消息人士說,美方提出了最後底線,如果三四星期內還不能達成協議,美方會另向總值 3250 億美元(約 2.5 萬億港元)的中國商品實施懲罰性關稅。川普則發推文指中國在近期的談判中遭受重創,並警告其連任後貿易談判的條款將對中國更加不利,認為中方盡快行動才更為明智。(經濟日報 + 明報)

4)恒指公司週五在收盤後公佈,就首季季度檢討,恒指成份股不變;國指將剔除國航(753)、華能國際(902)、廣發證券(1776)、中廣核(1816)及長城汽車(2333);同時加入華潤啤酒(291)、龍湖(960)、碧桂園(2007)、安踏(2020)、新奧能源(2688)。至於恒生指數各藍籌股比重則有變動,騰訊(700)比重由 10.63% 降至 10%;滙控(005)比重由 10.46% 降至 10%;友邦(1299)由 10.05% 微跌至 10%,其餘股份比重普遍略為上升或不變。(蘋果日報)

5)美股上週五及週一市況總結:美股上週五早段因美國提高對 2000 億美元中國貨的關稅稅率,及川普威脅對餘下貨品也加徴而下跌,午後又因川普與財長姆努欽的樂觀言辭而反彈,當中道指曾大跌近 360 點,最終卻 V 彈倒升 114 點。標指和納指則分別上升 0.37% 及 0.08%。週一則因為中方推出反制措施,令三大指數大跌。當中道指曾下跌 617 點或 2.38%,標指和納指則分別下跌 2.41% 及 3.41%。十年期債息最新報 2.403%,美滙指數最新報 97.35,紐約期油最新報 60.90 美元

6)個股訊息:華潤電力(0836)今年首四個月附屬電廠累計售電量按年跌 4.2% 至 4,767 萬兆瓦時;單計四月份售電量 1147.18 萬兆瓦時,按年減少 3.3%。(蘋果日報)

中金公司 (3908) 公布,按中國會計準則編製,截至今年 3 月底止,首季盈利 9.09 億元人民幣,按年增長 27.67%,每股盈利 21.3 分。

騰訊新遊戲《和平精英》5 月 8 日起公開測試,據市場研究機構 Sensor Tower 數據顯示,《和平精英》上市 3 天內,內地玩家在蘋果 App Store「課金」超過 1400 萬美元,平均每天超過 470 萬美元。作為對比,《PUBG Mobile》首 3 天在海外 iOS 吸金約 220 萬美元,《和平精英》同期收入是其 6 倍。(信報)

 

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鉅亨主將 港股專家 | 馮冠華

香港鉅亨證券策略長,從事港股研究超過18年,曾是多間香港證券商的研究部主管,對香港上市公司有深入認識。策略長每天會為大家分析及推斷當天港股走勢,望為大家帶來財富。

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