後升息時代 三大收息策略 滿足不同投資人所需

美聯準會 (FED) 宣布今年不再升息，全球正式進入「後升息時代」，伴隨全球經濟溫和成長，此環境仍有利於收益型商品表現。然，外界干擾仍多，因此施羅德建議投資人可以自身屬性，挑選適合產品。

施羅德投信認為有三大收益型產品，以滿足不同投資人所需：較為積極型投資人聚焦於環球股債增長收息型商品，而穩健型投資人則不妨佈局新興市場收息債券型商品，至於保守型投資人，波動度低的環球收息債券型商品，則是不錯的選擇。

積極型：環球股債加另類資產

「今年全球經濟緩慢成長無虞，但如果能用更高效率、也就是多元策略的應用方式，來提升收益率，也會是一個不錯的選擇。」施羅德環球股債增長收息基金產品經理蔡宛庭說。

她進一步指出，在市場動盪、系統風險影響甚深的環境，對抗波動的方式便是多元布局，也就是採全球股債均衡採納的策略，讓經理團隊靈活調整。不過這種策略雖能跟漲抗跌，卻難免略失效率。因此，建議期待穩健中尋求收益的投資人，不妨選擇這種採取另類投資工具的收益型產品。

以施羅德 (環) 環球股債增長收息基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 來說，該檔基金所投資股票追求平均股利率比其基準 - 全球股票指數 (MSCI World Index) 多了 1%；其次，不侷限於傳統的股債收益，可靈活運用個股選擇權權利金的方式增添收益。最後，該產品的貨幣配置美元比重雖占 8 成，但也靈活調整匯率部位達 10%-25%，為投資人尋求多元收益。

穩健型：新興市場收息債券

施羅德新興市場債投資團隊最高主管 James Barrineau 表示，從歷史經驗顯示，美國升息的末升段對債券市場皆有利，但又以新興市場債的爆發力較強。還有從歷史數據看到，美元弱勢一向有利新興市場債。而目前我們預期 2019 年美元為區間偏弱格局，此將可望激勵新興市場債表現。最後，即使經過第一季的大漲，新興市場主權債的殖利率仍高，預期利差可望持續收斂。這些在在都讓新興債同時擁有成長及收益率，也相信會持續對投資人擁有吸引力。

只不過，新興市場債分成三大塊：美元主權債、美元公司債，以及當地貨幣債。這三種類別新興債的特性大不同，過去從 2008 年至 2018 年，表現也各有漲跌，如果要擁有新興債機不可失的機會，則建議同時以「全購足」的策略，也就是同時布局這三大類債券，一方面靈活布局、掌握收益機會，另外也能降低風險。

保守型：多元收息債

觀察近十年來的債券資產表現可以發現，不同的債券資產每年都因為不同原因輪動。看到統計數據，包含各類債券的多元債投資組合年化波動度約 2.17％，最適合擔心風險過大又期待有固定收益的保守型投資人 (資料來源：Lipper，近 2 年年化標準差，統計至 2018 年 12 月 31 日)。

而施羅德 (環) 環球收息債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 就是這樣的商品。投資組合放眼全球，在信用市場中尋找具吸引力高信評投資標的同時、也會彈性運用衍生性工具管理降低風險，達到超低波動的目標。

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