【安聯投信】經濟數據正向 三大債種吸金

美國 3 月 ISM 製造業指數表現佳，近期通膨持平，加上川普施壓聯準會（Fed）降息，帶動風險性資產上漲，風險債如高收益債與新興市場債也走高，公債與投資級債則以跌作收，從資金流向的角度來觀察，三大債種持續淨流入。

安聯投信指出，美國經濟數據優於預期，3 月 ISM 製造業採購經理人指數回升至 55.3，加上美國非農就業新增 19.6 萬人，亦優於市場預期，減輕市場對經濟放緩的擔憂，美國 10 年期公債殖利率單周上揚 9 個基本點至 2.50%；至於歐元區，2 月零售銷售年增 2.8% 優於預期，加上 5 日英國向歐盟執委會申請延後脫歐日期至 6 月 30 日，市場避險情緒獲得舒緩，德國 10 年期公債殖利率單周上揚 8 個基本點，收在 0.007%，站回正利率水準。 

整體而言，全球投資級公司債當周下跌 0.17%，其中美國投資級債下跌 0.21%；歐洲投資級債則上揚 0.02%。在利差部分，美國利差縮減 2 個基本點，歐洲利差則縮窄 3 個基本點。 

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，中美貿易談判進展樂觀、經濟數據優於預期，風險債一掃 3 月下旬的疲弱，上周繳出亮眼表現，整周全球高收益債指數上漲 0.54%，利差收斂 12 點，美高收同樣上漲 0.54%，根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示，截至 3 日當周，美國高收益債券基金從前一周淨流入 4.5 億美元加速至淨流入 17.5 億美元。 

謝佳伶指出，不少投資人關注 3 月下旬美國 10 年期公債殖利率下滑，自 2007 年來首度低於 3 個月公債殖利率，出現了「殖利率倒掛」現象，也就是「長債殖利率低於短債殖利率」，讓市場一度因景氣隱憂而引發修正。事實上，殖利率倒掛主因升息尾聲、加上避險資金流入中年期公債，壓低了殖利率水準；根據過去歷史經驗，殖利率倒掛並無立即經濟衰退疑慮，美國短年期高收益債券可追尋收益並對抗波動，堪稱此刻的優質核心收益。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，受惠於新興市場景氣轉佳以及 Fed 鴿派言論，資金持續湧入新興市場債，目前新興市場債價格指數仍在歷史區間下緣，利差仍在合理區間之內，預期本月市場焦點將轉移至企業財報狀況，Fed 表達對景氣放緩的預期，並表示對於升息將更有耐心，隨著景氣與通膨放緩，Fed 結束本輪升息周期的機率極高，故利率彈升都是提供進場布局的機會。

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