今年的贏家策略?分析師:買進去年的大輸家

今年的贏家策略?分析師:買進去年的大輸家      (圖:AFP)
今年的贏家策略?分析師:買進去年的大輸家 (圖:AFP)

去年的「牛後」可能會是今年的「雞首」。這是投資人在特定年份開年時買進跌深股票時的期望。事實證明,在經過 30 多年的歷史驗證後,確定這是一項長期制勝戰略。

根據 AB Bernstein 的統計,在年初買進前 12 個月標準普爾 500 指數表現最差的三分之一股票並排除價值陷阱,這種作法對於從未恢復到公平價值的低價股票而言,自 1985 年以來產生 2.6% 的年均相對回報率。

Bernstein 稱之為「強化落後大盤者」模式,與其他策略相比,它在過去的 10 年、20 年和 30 年期間一直是個成功的策略。

Bernstein  的 Ann Larson 在給客戶的報告中說,它「可能是一種比傳統的「狗股理論 (Dogs of the Dow)」更好的策略。」

「狗股理論」是種簡單的價值投資策略,只要買進道瓊工業平均指數中股息率最高的 10 支股票並持有一年。它在過去 4 年中一直超越市場大盤。這些狗股去年讓投資人保持相對安全,期內平均回報率為 0.024%,而道瓊指數同期下跌近 6%,標準普爾 500 指數為下跌 6.2%。

然而,去年美股遭遇金融危機以來最糟的一年,購買跌深個股並沒有發揮作用。Bernstein 的「強化落後大盤者」策略下跌 6.6%,與標準普爾 500 指數的表現相當。持有領漲個股,或者去年表現最佳的領頭羊,是去年的勝利方程式,回報率為 1.4%,儘管從 30 年的投資時間來比較,它的成功程度比不上買進「強化落後大盤者」。

卡夫亨氏 (Kraft Heinz) (KHC-US)、Celgene (CELG-US) 和應用材料公司 (AMAT-US) 是去年落後大盤最多的個股,平均每支個股在 2018 年跌幅都超過 30%。

道瓊工業指數走勢
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