下周一漲停板個股大猜想

    猜想一：新文化(300336,股吧)

    新文化：文化產業鏈版面日趨完備 買入評級

2015-03-20 類別：公司研究機構：安信證券 研究員：文浩 許彬

[摘要]

公司電視劇業務穩步成長：2014h1，電視劇業務收入2.92億元，同比增速38.5%；電視劇制作集數從2010年160集增長至2013年582集。公司2014年度經營計劃共有15部電視劇，共計569集，其中5部正在發行，4部正處於后期制作中，2部正在拍攝，4部籌劃於2015年上半年開拍。

ip+內容+渠道產業鏈版面初具雛形：依托穩定增長的電視劇主業，公司的文化產業鏈版面穩步推進。上游：和台灣大宇合作獲取經典遊戲ip，進行影視內容衍生開發，並通過驚悚科技和3dimp團隊獲取好萊塢投資資源，以技術和服務入股的模式介入國際大型影片。內容制作：擁有2家電視劇制作公司及9個工作室，並購凱羿影視版面電影發行制作，參投電影《一生一世》、及由成龍、范冰冰、seannwilliamscott主演的中美合拍影片《skiptrace》；借助渠道優勢參投欄目《兩天一夜》和《造夢者》，並購英翼文化進一步加強欄目制作。

渠道：移動互聯網廣告（哇棒傳媒10%股權）、戶外led媒體（郁金香傳播和達可斯，其具有核心商圈大屏渠道及豐富的廣告主資源）、電影院線（蘭馨影業）。同時，公司成立賽領和梁辰兩只基金投資文化、傳媒、旅遊、遊戲、廣告等領域的項目和企業，版面后續戰略擴張。

投資建議：預計2015~2016年公司eps為1.45、1.85元，對應目前股價pe分別為32和25倍。考慮到公司電視劇業務收入及制作劇量持續上升,有望保障業績穩健增長；同時收購郁金香傳播及達可斯廣告獲得較強協同效應,獲取大宇經典ip增強內容資源,將有利於拓展電影及欄目制作市場份額；且公司外延版面逐步推進，給予2015年pe40x目標價58元，“買入-b”評級。

    猜想二：華潤三九

華潤三九(000999,股吧)：趨勢向上 推薦評級

2015-03-19 類別：公司研究 機構：中金公司研究員：陳海剛

[摘要]

2014業績符合預期公司公告，2014年實現收入73億元，同比減少0.23%；凈利1.04億元，同比減少6.57%；eps1.06元，低於預期。公司推出每10股派送現金4.08元（含稅）的利潤分配預案。

發展趨勢otc收入基本持平。2014年otc實現收入40.81億元，同比下降0.87%。主要是醫藥行業的增長整體放緩，隨著基藥制度實施，部分患者分流到基層醫療機構，對otc業務有一定的沖擊。

強化“1+n”品牌規則。公司繼續開展形式多樣的品牌營銷活動，通過《明星到我家》、《極速前進》等欄目的特殊形式合作以及《何以笙簫默》的植入及互聯網傳播等方式，有效地提升了品牌影響力。2014年“999”品牌再次榮登中國中藥協會發布的“中國中藥品牌口碑”榜單榜首，並再次入選wpp發布的《2014最具價值中國品牌100強》。預計未來將增加基層醫療市場投入，在基藥市場引入更多品種，實現渠道下沉和更廣覆蓋。

積極推進並購。公司擁有豐富的產品線，其中自我診療業務覆蓋了感冒、皮膚、胃腸、止咳、骨科等近10個品類，處方藥業務品種覆蓋了抗腫瘤、心血管及消化等治療領，2014年銷售額過億元的品種15個。公司對於符合戰略方向的項目非常關注，未來有望通過研發及並購不斷豐富產品線。

盈利預測調整考慮到行業增速放緩，我們下調2015~2016年eps預期為1.26/1.50元（原為1.40元/1.65元，下調幅度9.6%/9.2%），給出2017年eps預期為1.80元，同比增長19%/19%/20%。

估值與建議2015~2017年預期eps對應p/e為20x/17x/14x。公司otc行業領先地位穩固，積極尋找並購機會，維持“推薦”評級，otc產品無招標降價風險，估值中樞上移，上調目標價至32元（原為27元，上調幅度18.5%），對應2015年p/e為25x。

風險otc行業競爭激烈；藥品降價；中藥注射劑不良反應事件；中藥材漲價。

    猜想三：天賜材料

天賜材料(002709,股吧)：15年迎來業績高速增長 買入評級

2015-03-20 類別：公司研究 機構：中銀國際研究員：張戩

[摘要]

15年迎來業績高速增長公司2014年營業收入7.06億，環比增加18.39%，但是產品結構調整及售價下降，公司全年歸屬母公司凈利潤6,150萬元，環比下降24.34%。隨著個人護理品中高毛利產品的量產和鋰離子電解液大幅放量，公司2015年將迎來高速增長。目標價上調至60.00元，維持買入評級。

支撐評級的要點2014年業績環比下滑，為2015年業績高速增長帶來低基數效應。公司主要因為個人護理品業務中產品結構調整和電解液業務中原材料降價帶來的售價下降，2014年在收入增加的情況下公司利潤有所下滑。但是公司2015年將迎來業績拐點，受益於14年低基數效應，2015年業績增幅有望達到70%。

行業周期帶來業績高速增長。公司鋰電池電解液業務下遊客戶主要分布於新能源汽車動力電池市場。2015年國內新能源汽車產銷量將實現環比超過200%的增速，受益於下游市場的爆發式增長，公司電解液業務有望迎來快速增長，該業務在公司收入及凈利中占比也有望得到大幅提升。

與此同時，公司2014年下半年收購東莞凱欣，在豐富客戶結構和增強公司研發實力方面，2015年將有所體現。

中長期企業競爭力后勁十足。公司個人護理品業務與多家全球頂尖企業建立穩固的合作關係，公司在新產品合成和開發能力、綜合解決方案設計和完善能力、產品技術支援和客戶服務能力等方面形成顯著的競爭實力。同時公司在個人護理品領域形成的優勢未來將逐漸向鋰電池電解液、有機硅橡膠等其他業務線擴散，從而支撐公司其他業務長期持續健康發展。

評級面臨的主要風險新能源汽車發展低於預期。

估值我們預計公司2015~2017年每股收益為0.89、1.20、1.44元。基於2016年50倍市盈率，目標價由50.00元上調至60.00元，維持買入評級。

    猜想四：金種子酒

金種子酒(600199,股吧)：盈利再入高成長頻道 買入評級

2015-03-19 類別：公司研究 機構：光大證券(601788,股吧)研究員：邢庭志

[摘要]

公司一季度預期收入增長10%，公司大眾消費升級和省外市場是亮點：

公司一季度預期收入增長10%以上，主要受消費升級帶動柔和品牌放量，定價70-100的升級產品紅黃柔和產品實現良好培育，2015年過億沒有問題，在合肥等中心城市增長良好。

從地區增長空間來看，2015年公司省外市場在占比5%左右的基礎上，增幅達到100%，公司開始加大對周邊省市的推廣，隨著大眾消費升級，公司繼續擴張在60-100元價位的運營優勢和綿柔品質優勢。

從運營效率來看，公司低階祥和占比逐步降低，高毛利率的柔和收入達到8億元，占比43%，推高15年的毛利率見底回升1個百分點左右。

我們綜合判斷公司基本面已經見底，大眾消費的穩定直接推動金種子在安徽三四線城市和鄉鎮的優勢，未來鄉鎮和縣城的消費升級會使得柔和單品的優勢持續明顯。

有別於大眾的觀點：基本面持續趨好，國企改革是利潤釋放核心催化劑。

1、公司引入戰略投資者，做大平臺的努力沒有改變，公司2014年9月18日公告停止重大資產重組后，公司繼續尋找戰略投資者，利潤釋放空間在引入戰略投資者之后，收入和盈利能力提升潛能均較大。

2、公司會進一步做強省外市場，金種子酒專注於60-100元價位，50-200元是中國整體消費升級的核心所在，市場空間超過2000億，金種子2015年戰略性開啟全國化，預期今後的並購整合會在2015-2016年行業逐步回升過程中啟動。

3、公司2014年的凈利率4.9%，公司2012年高峰期凈利率24.47%可以作為未來的盈利潛能備考，互聯網時代，也在通過內部管理和外部合作降低渠道費用，2014-2015年即減少了30%經銷商業務人員。

繼續看好公司在60-100元價位的核心競爭力，並不斷上移空間：

上調公司6個月目標價至15.6元，維持“買入”評級。