〈觀察〉汽車零組件群起走強利空不跌 低接買盤看到什麼機會?

(圖片:東陽提供)
(圖片:東陽提供)

汽車零組件有不少業者第 3 季獲利衰退,原因多是因中國車市銷售力道趨緩,仍處在去庫存的壓力中,不過,本周看到多檔汽車零組件股強勁反彈,周漲幅超過 10% 的就有 4 檔,包括東陽 (1319-TW)、宏旭 - KY(2243-TW)、智伸科 (4551-TW) 和車王電 (1533-TW),法人認為,在人民幣趨貶之際,第 4 季匯兌收益挹注可期,同時還有歐美 AM 銷售旺季報到,再者,過去半年股價已明顯反映中國車市狀況,因此吸引逢低布局的買盤。

可觀察到,東陽過去一周漲幅逼近 20%,宏旭和智伸科分別漲 15%、12%,車王電漲 10%,為升 (2231-TW) 和堤維西 (1522-TW) 也有 9% 以上的漲幅,稍稍揮別過去半年股價幾近腰斬的陰霾。

從市場面來看,10 月中國汽車產銷分別為 233.45 萬輛、238.01 萬輛,較去年同期分別下滑 10.05%、11.7%;其中,乘用車 10 月銷量為 204.7 萬輛,年減 13%,前 10 月銷量 1930.4 萬輛,年減 1%。

中國官方近期表示,汽車產業下滑壓力加大,且未有汽車購置稅減半的計畫,然而,也提到,雖汽車產業銷量成長速度下滑,短期造成供應鏈壓力,卻有助淘汰落後產能。

中國汽車工業協會也認為,其實今年的市場表現,是在消化過去因政策刺激釋放的市場。

可以看到,中國車市逐漸見到質變,增購或換購的比重持續增加,且有越來越多的車主逐漸轉向新能源車,成為車市中較強勁的成長來源。

而國內的汽車零組件供應鏈,雖同樣面臨車市成長低迷的逆風,有法人指出,東陽與一汽富維合資企業的新廠─青島廠和天津廠高自動化比率「令人驚艷」,有望較原先預期更快轉盈,不排除最快 12 月底或明年初就會損平,對明年的獲利貢獻轉正,消息正面。

另一方面,適逢歐美 AM 市場出貨旺季,特別是去年不如預期,沒有明顯的拉貨潮,反而降低比較基期,第 4 季銷售動能可期。東陽在股價跌了半年後,顯然在第 4 季明顯見轉機之際,開始受到外資和投信青睞。

智伸科則是持續樂觀看待,汽車的安全、動力和傳動等相關零組件產品滲透率提升的趨勢,並未改變,特別是在電動車普及前,未來各品牌車廠將一般燃油車和油電混合車導入引擎動力系統,有助長期的出貨動能無虞。

整體來看,雖車市上至零組件、下至整車廠,都面臨買氣趨緩的壓力,不過,短期還有 AM 車市旺季拉抬買氣,中長線則有新能源車長期成長潛力可期,使法人逢低布局的意願增強。


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