生活

買保險送墓地的豪華套餐也許就靠殯葬第一股福壽園了

鉅亨網新聞中心2015-12-01 17:42

上市近2年的內地殯葬第一股福壽園(01448-HK)，引入內地第七大壽險企業陽光人壽保險為股東，壽險加殯葬業，不用多說都知道有協同效應。也許以後買保險還能確保有塊墓地料理身後事呢。概念值100分，不過市場似乎並不買單，福壽園今日的股價反應卻是有點「冷淡」。

難道陽光人壽保險的加盟不夠吸引力？先看公布，陽光人壽今次是從福壽園的主要股東FSGHolding Corporation(由執行董事談理安與其父談智雋控制)手中，以每股5.12港元的價格購入約1.51億股，占福壽園已發行股份7.3%，有關交易預期於本年底之前完成。談氏父子減持股權後，仍持有18%，變了公司的第二大股東。

‌

公布中沒有提到陽光人壽保險日後與公司在業務上有任何關係，說實話，今次的交易只是福壽園的主要股東賣股，是個人行為，並非公司發行新股。公司只是被通知，兩間公司的管理層並未見面。壽險加殯葬業的概念若要發揚光大，就要視乎陽光人壽保險日後會否加碼增持，以及兩間公司管理層有無計劃會唔商談進一步的合作了。

談氏父子是否會進一步出售手上股權，這只有談氏父子才會知曉了。陽光人壽保險用了逾7.75億港元購入福壽園，沒有理由只做個「被動」的投資者那?傻。理應有後招，如果不是談氏父子再減持，那就是陽光人壽保險在談氏父子的引薦下，與福壽園洽商合作，最後由福壽園發行新股，這樣一來福壽園則會引入新資金，陽光人壽保險增加投資，亦能順理成章派人晉身福壽園的董事會。不過，此說法目前只是猜測！

陽光人壽保險要增持福壽園，需要咨詢第一大股東。福壽園原來的股權結構，談氏父子持有25.3%股權，算是最大的股東；管理層白曉江等雖各自持股不足5%，但由他們發起的民營慈善企業單位上海中民老齡事業開發服務中心和上海中民老齡事業咨詢服務中心合共持股23.28%。此次談氏父子減持之後，由白曉江等人發起的民營組織便躍身第一大股東了。

福壽園的股權結構，曾就被傳媒指是披著慈善外衣，股權頗為集中！根據招股書披露資料，上海中民老齡事業開發服務中心，成立於2013年7月26日，是由上海市民政局掌管的以促進社會福利為宗旨的民辦非企業單位，業務重點為發展設施；而上海中民老齡事業咨詢服務中心是同一日成立的，由上海市青浦區民政局掌管的以促進社會福利為宗旨的民辦非企業單位，業務重點為

咨詢服務。

以上皆說明，福壽園有濃厚的政府背景。故而大家方能理解，為何福壽園的土地成本是如此之低。

福壽園招股書上稱，其大部分土地是在很久之前買入，當時的土地成本很低。如占地面積40萬平方米的上海福壽園，土地性質為劃撥土地，原土地收購成本每平米只有190元人民幣。占地面積30萬平方米的河南福壽園，土地性質為批售土地，原土地收購成本每平米只有44元人民幣。此外，數據顯示於2001年前，公墓用地屬於國家劃撥土地的範圍，必須是有特殊用途，但對其使用的年限和價格並無明確規定。

福壽園能用如此低價拿到土地，應該與上述股東結構有關的。基於此點，作為未來第一股東的政府慈善機構會退讓嗎？而陽光人壽能夠順利晉身第一大股東嗎？不過，今時今日，不是非要擁有一間上市公司的絕對控制權，才能做事。君不見現時的香港不少上市公司，主要股東的持股量都在30%以下。因此，陽光人壽保險可以選擇增持若干股權之後，再與福壽園管理層商討規則合作大計。

眾所周知，墓園一直以來都被指責是暴利行業。而福壽園手上更是擁有如此低成本的土地，令其一直享受著80%以上的驚人毛利率。如此厚利已經遭多方質疑。今年上半年，整體毛利率為78.2%，較去年同期的79.6%略為下降，而下降的原因是由於其新收購的附屬公司的毛利率相對較低，以及火化機業務啟動不久，還處在負盈利階段，故而拖累了整體利率。

目前，福壽園已經擁有13個墓園(包括2個在建的墓園)，正在運營9個殯儀設施，並受托管理3間小型墓園，業務版圖已遍布中國的14座城市。但福壽園於去年8月至今年6月底，陸續與4個地方政府簽訂了合作計劃，全國版圖擴張計劃仍在繼續。

死人錢如此好賺，已經引起了中央和媒體的高度關註。內地傳媒更有文章指，沒有錢就「不得好死」。雖然文章是泛指墓葬業，沒有針對福壽園之意。但福壽園也已然開始考慮社會輿論和政府的微詞，於是嘗試各種另類方案來改變民眾的憤怒。

其中一招，將人生新起點與人生最終點結合起來的方案賺滿眼球。資料中提到，福壽園不但首創無煙墓園，禁止爆竹煙火，提倡鮮花掃墓，最有噱頭的就是把公墓的部分美化成公園，結果真的吸引到了一些新人前來拍婚紗照。真是一邊在終結，一邊在開始。

如此特別的「終點起點」公園便是占地800畝位於上海青浦區外青松公路的墓園，其在2008年更是被世界殯儀協會列入全球十大公墓。

根據2014財政年度年報顯示，其墓地儲備為138.8萬平方米，而同年的墓地銷售面積僅為2.1萬平方米。換而言之，以此數據粗略地推算，福壽園可供出售的墓地夠用67年。講了如此多的福壽園背景，編者自然不會偏題，而忘記此次的另一主角，陽光人壽保險。保單也是一生一世的，從此點看，陽光人壽保險入股福壽園，雙方彼此需要彼此幫襯就順理成章了。但是否真的能實現買保險送墓地這樣的豪華套餐，仍需拭目以待！

福壽園股東架構

股東持有股權

上海中民老齡事業開發服務中心 23.28%

FSG HOLDING 18%

UBS Trustee 10.54%

陽光人壽 7.3%

福壽園各墓園在上半年收益

上海福壽園 2.14億元

海港福壽園 8326萬元

河南福壽園 4434.8萬元

山東福壽園 2045.4萬元

合肥大蜀山文化陵園 3709.4萬元