油價為何跌跌不休？多殺多就是主因

投資人對石油市場走勢越來越悲觀，這種負面的想法也正在拖累原油價格，對沖基金和其他基金經理人正持續拋售手上的原油多單部位，這一趨勢導致投資人部位劇烈重組。

據《華爾街日報》報導，截至 10 月 23 日的當週，多空單比例下降至 4：1，遠低於 7 月近 26：1 的比例。

原油多單下滑的狀況顯示市場情緒正急劇逆轉。今年夏天，美國對伊朗的制裁加上利比亞的臨時停產導致供應短缺的擔憂，促使投資人放棄對原油期貨不斷增加的多單；但隨著土耳其的貨幣危機爆發，這種情緒在 8 月停滯不前，其他一些新興市場經濟也出現下滑。

隨著伊朗的制裁迫在眉睫，9 月的看多情緒再次出現，伊朗石油出口受到的影響比之前預期的更糟糕。然而，一個月後，全球經濟出現了令人擔憂的放緩跡象，而沙烏地阿拉伯亦承諾增加產量以彌補伊朗遺留的任何短缺。

投資人也擔心實體市場。

全球最大石油交易商 Vitol Group 週二 (30 日) 宣布調降今年和明年的需求預測，Vitol 認為，全球石油需求僅每天增加 130 萬桶，而不是 170 萬桶，這是一個戲劇性的修正。此外，2019 年的需求增長僅為 130 萬桶，低於之前的 150 萬桶。

Vitol 首席執行長 Russell Hardy 表示，「我們從未過度看漲油價，我們一直認為高油價會壓抑需求。」「原油市場在短期內不會那麼緊張。明年油價的合理價格可能接近每桶 70 美元或 65 美元，而不是某些人所談論的 85 美元至 90 美元。」

美中貿易戰現在已是老生常談，但對峙的影響現在才變得比較明顯。例如，用於重型卡車的引擎製造商 Cummins Inc. 表示，貿易戰將使該公司在 2019 年損失 2.5 億美元。中國的汽車銷量也在下滑。

Sanford C. Bernstein 分析師 Neil Beveridge 表示：「人們擔心中國即將捲入與美國的貿易戰，這可能會使中國經濟陷入金融危機以來的最大放緩，並削弱石油需求。」