〈台塑四寶業績發表〉美中貿易戰為Q4最大隱憂 台塑下修展望、台化審慎樂觀

台塑四寶今(9)日公布第3季財報。(鉅亨網資料照)
台塑四寶今(9)日公布第3季財報。(鉅亨網資料照)

台塑四寶今 (9) 日公布第 2 季合併營收與獲利表現,其中,台化 (1326-TW) 每股純益達 3.38 元,創上市新高,也為四寶中單季每股獲利最亮眼者。展望第 4 季,四寶均認為美中貿易戰為最大隱憂,台塑 (1301-TW) 甚至下修先前預期,認為營收將較第 3 季衰退,南亞 (1303-TW) 也保守看待,台塑化 (6505-TW) 則預期將與第 3 季持穩,僅台化認為可望小幅優於第 3 季。

台塑

展望第 4 季,台塑董事長林健男在上月業績說明會時,原預期在開工率增加、銷量也提升下,營收表現將優於第 3 季,不過,他指出,由於美中貿易戰後續影響比預期嚴重,將下修先前看法,預期第 4 季營收將較第 3 季衰退,但將努力維持與第 3 季持平,密切注意美中貿易戰後續發展與客戶動態,採取分散市場策略,增加銷售至紐澳、越南、孟加拉與印尼等市場。

林健男指出,第 4 季為 EVA、PE 鞋材、PP 家電、AE 塗料等需求旺季,也是中國雙 11 電商購物節,將有利產品銷售;且歲修工檢廠房僅 5 個,大幅少於第 3 季的 13 個,開工率將達到 92%、高於第 3 季的 88%;中國北方也必須在今年底完成工業污染治理,將使石化品供給量減少,支撐石化產品行情。

另一方面,林健男表示,受到美中貿易戰明年起將再被加徵高達 25% 的關稅之下,許多中國下游加工業為避免明年遭高額課稅,紛紛提前在年底前出貨,預期第 4 季石化產品需求不至於大幅萎縮,可減輕台塑外銷中國產品受到的影響。

整體來看,林健男指出,第 4 季為部分石化產品需求旺季,歲修廠房也少於第 3 季,產銷量將增加,但美中貿易戰越趨激烈,短期恐難以解決,將推升通貨膨脹,增加消費成本,降低投資意願,壓抑各國經濟成長,且近期包括經濟合作發展組織 (OECD)、世界貿易組織 (WTO) 等,均下調今年與明年全球經濟成長率預估值,採購經理人指數 (PMI) 也創 22 個月新低,顯示美中貿易戰使全球經濟動能緩和。

展望今年全年,林健男則說,目前前 3 季每股稅後純益已達到 7.42 元,接近去年全年的 7.76 元,若上述影響全球經濟的隱憂不再惡化,預估全年營收與獲利都可望超越去年。

南亞

南亞董事長吳嘉昭表示,受到國際貿易緊張情勢升高、新興市場動盪、油價波動等不確定因素影響,OECD 也下修今年全球經濟成長率,顯示不確定負面因素逐漸浮現,美中這兩大經濟體的爭端,將成影響全球景氣的重要變數,且貿易戰升級後,會造成經營環境不確定性提高,所處的產業不同與金融環境的波動等,都會受到影響,關稅也使企業營業成本上升,造成企業觀望、投資速度放緩,使全球景氣擴張動能減弱,經濟成長漸趨保守。

回到南亞來看,吳嘉昭表示,南亞是加工公司,原料漲價會使營收增加,但獲利會受到壓縮,會努力從差異化或高值化產品努力,提升獲利水準。受到美中貿易戰擴大影響,到年底前的狀況還無法完全掌握,不過,目前可預期 10 月營收維持 9 月水準,第 4 季營收將會努力持平第 3 季。

從產品別來看,吳嘉昭指出,第 4 季電子材料步入淡季,營收會稍微減少,未來將開發不同特性的差異化產品,提升產能利用率;塑膠加工產品 10 月起屬旺季,營收預期可稍微增加或持平,但貿易戰使市場不確定因素提高、信心不足,觀望氣氛濃厚,加上中國環保措施趨嚴,且第 4 季有年底盤點因素存在,會對加工業造成影響,對第 4 季營收保守看待。

台化

展望第 4 季,台化副董事長洪福源表示,9 月底原先預估第 4 季展望不如預期,但產品情況急速改變,在中國十一長假時,塑料接單情況出現回溫情況,PTA、聚酯的產銷率一度達到 121%,顯示市場有人在進貨,並預期 PTA 庫存仍會持續消化,對 10 月營運轉機樂觀看待,應會與 9 月相近。

洪福源也指出,雖然中國人民銀行宣布降準,但中小企業經濟情況仍緊縮,加上人民幣持續貶值與加徵關稅等因素影響,使消費力道保守。目前看來,第 4 季社會庫存低,也有雙 11 與聖誕節等節慶,洪福源認為,第 4 季營收初步估計不至於太悲觀,且沒有廠房大修下,將會全產全銷,在排除美中貿易戰因素影響下,預期營收將較第 3 季稍增。

台塑化

展望第 4 季,台塑化總經理曹明表示,第 4 季煉油事業產能利用率預期維持 88%,較全年的 94% 稍微下降,主要原因在於 1 套廠房將歲修;輕油裂解廠產能則預期將從 95% 提高至 99%。此外,加拿大昨日有煉油廠發生意外,將影響每天 33 萬桶出口至美國的銷量,預期將帶動汽油價格持平或上漲。目前煉油部分,油品均價與元油價差每桶約在 10 美元,預期第 4 季營收與獲利應可持穩。

從國際原油價格來看,曹明指出,美國要對伊朗的禁運制裁加上寬恕條款後,使近期原油價格上漲;委內瑞拉經濟不穩定、產能不順,將對供給造成影響。目前全球對油價走勢的預估值介於 76 美元至 85 間,但曹明認為,目前仍存在供需壓力,加上牽涉到美國選舉等因素,預期油價維持 80 美元上下,不太可能漲至 100 美元
 


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