〈贊助〉新興、成熟市場反向發展 避險資金流入歐亞股債

全球市場反映中美貿易戰歹戲拖棚、美科技股出現利空消息、新興市場貨幣持續走貶等因素，股市資金在 9 月初持續對港股、國際、歐洲及東北亞 (不含日本)、印度及美國股票型基金逆勢買超。債市方面見到新興市場債、美高收債資金流出，轉向公債、通膨連結債與亞債。

富達觀察，大中華區域資金出現南流現象，大部份集中在金融保險股，包括中國工商銀行、匯豐銀行、AIA 保險公司等。另一方面，路透最新調查顯示，中國基金經理人對未來 3 個月股票部位持平。目前中美貿易摩擦進入短暫的平靜期，且市場流動性趨鬆、人民幣匯率止跌，不少基金經理人以不變應萬變，平均在股票的配置為 66.9%；債券配置為 10%；現金比率為 23.1%。

國際股票型基金和亞太股票基金都見買盤流入。新興市場貨幣競貶、歐元區經濟動能回溫，以及在義大利財政赤字、英國脫歐進程等方面都有好消息傳出，吸引資金不僅回流國際股票型基金，也進入歐洲股市。

而亞太股票型基金則出現買盤縮水情況，資金多半選擇進入東北亞市場，如南韓、台灣股市都出現買超，重工業、汽車、造船等產業備受外資青睞。印度股市受惠於景氣擴張，經常帳赤字改善亦優於其他新興市場國家，內外資均看好後市。印尼市場截然不同，當局為阻止貨幣貶勢，計畫啟動進口稅，反而股匯雙殺，資金外流逾 1 億美元。

新興市場貨幣風暴刺激投資人避險情緒升溫，亞洲債券因殖利率較高，且亞洲各國經濟成長穩健具防禦性，成為資金的避風港。

成熟市場與新興市場的成長動能雖漸行漸遠，然成熟市場資本支出、就業市場穩健及薪資持續成長，有利抵禦新興市場成長放緩。全球 PMI 指數仍守在趨勢之上，惟第 4 季新訂單成長速度，恐因貿易戰而減緩，目前市場上最擔憂的是新興市場金融緊縮，但不會像 2013 及 2015 年時嚴重。當前具有彈性靈活操作、分散風險、隨利率走升，又有多元收益的多重資產收益組合型基金，值得留意進場。