【大行報告】交銀：首都機場(00694-HK)成本持續高企 降目標價至9.46港元

交銀國際發表研究報告表示，北京首都機場(00694-HK)上半年收入同比增長15.3%至人民幣53.2億元，超出預期收入的5.6%。非航收入同比增長了24.2%的同時，運營成本也同比增加了15.2%。管理層認為，運營成本上漲主要源於新免稅店經營合約的一次性調整和地面交通中心的收購，以及機場容量飽和下客流量增加導緻了費用上漲。

公司上半年特許經營權收入同比增長了30.5%，管理層預計，隨著夏運旺季末期的到來，下半年的零售收入將進一步上升。管理層認為，免稅店對全年收入的影響將在下半年開始顯現。由於上半年全國航空需求迅速上升，該行看好公司的零售收入增長。

考慮到公司成本持續高企，該行維持中性評級，併將目標價從11.87港元降至9.46港元。認為19 年下半年北京新機場的運營將會對首都機場構成利好，考慮到交通分流或會減輕首都機場的成本壓力，併進一步提高其國際客運吞吐量。

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