怕了陸債違約潮 南韓投資客新目標：卡達

《彭博社》報導，因中國企業發行的債券違約率攀升，追求高報酬率的南韓投資者，正將目光轉往中東短期證券，特別是由卡達銀行發行以存款為擔保的結構性商品。

根據韓國投資者服務公司 (Korea Investors Service) 的數據，韓國資金管理公司在今年上半年，購買由中東銀行以存款為擔保的短期證券量增加了 23%，達到 10.3 兆韓元 (92 億美元)，卡達銀行所發行的債券為主要標的。與此同時，由中國銀行發行的以存款擔保商品，獲得投資量大幅減少 43% 至 9.2 兆韓元。

中國國儲能源化工集團今年 5 月的違約，削減南韓投資者對中國銀行結構性商品的需求，並轉向受中東銀行的結構性商品，因為提供的殖利率較南韓銀行或中國銀行高。鮮京證券 (SK Securities Co.) 駐首爾的信貸分析師 Kim Sun-ju 表示，中東的銀行衍生性商品可能會繼續吸引投資者，因為南韓投資者試圖在國內低利率環境下尋求更高的收益。

去年 6 月開始，由沙烏地阿拉伯為首的多個波灣國與埃及，對卡達進行政治、經濟與外交進行抵制，因此卡達的銀行業需要資金。穆迪投資者服務公司表示，卡達面臨的風險可能將升級，區域緊張局勢亦可能升溫，將影響該國天然氣的出口，並對財政構成壓力。

儘管如此，穆迪上個月將卡達的 Aa3 評級展望從負面上調至穩定，認為卡達可能面對波灣國家和埃及的經濟、金融和外交抵制。

惠譽國際評級公司則在 6 月份的報告中表示，雖然卡達的銀行系統依賴外國資金並且面臨疲弱的國內房地產行業，但它仍具足夠的利潤可「吸收預期的資金成本和資產品質壓力」。

由在中東銀行存款支持的結構性產品，透過韓國證券經紀商創建的特殊投資工具銷售，通常到期日為 6 個月至 1 年之間，在對沖匯兌風險後，到期期限為 1 年的債券，平均殖利率約為 2.4%。相比之下，相似到期期限的政府債殖利率為 1.8%。

三星證券公司駐首爾的信貸分析師 Taewoo Park 表示，中國的金融去槓桿化政策，亦減少南韓投資受中國銀行存款擔保的債券購買，因為貸款人需求的貸款金額減少。中東銀行發行的商品填補了需求。

另一方面，卡達承諾向土耳其提供 150 億美元的直接投資，因此土耳其的貨幣危機，將有可能波及卡達。三星證券公司駐首爾的信貸分析師 Taewoo Park 認為，儘管此舉可能會影響投資者情緒，但它不太可能發展為信貸問題。