貿易衝突降溫,俄羅斯蓄勢待發
※來源:鉅亨網投顧

(圖:AFP)
(圖:AFP)

根據 MarketWatch 分析報導,一名川普政府高官週日說,美國將立即與歐盟展開協商,期望能就農產品與能源產品,達成貿易協定,立刻進行實際銷售,以賣出更多黃豆,牛肉與液化天然氣至歐洲國家。

新聞來源: 鉅亨網 2018-7-30

歐盟委員會主席容克出訪美國期間,歐盟與美國達成避免貿易戰的共識,雙方可望就減少關稅及貿易壁壘展開更多合作。不只美歐間貿易戰風險降低,根據彭博社報導,美國與中國也正嘗試重啟雙方高層談判,以避免貿易衝突升溫。美國與墨西哥對於北美自由貿易協議的談判也傳出好消息,先前對於全球爆發貿易戰的擔憂似乎過度,未來全球經濟成長可能優於投資人的悲觀預期。

1. 貿易戰風險降低,全球需求可望增加

貿易指標轉佳,有利原油需求

資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/1。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/1。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

花旗全球驚奇指數於 6 月中觸底後(衡量全球經濟數據好壞),便慢慢回升,儘管目前離高點仍有距離,但全球經濟數據已擺脫谷底並緩緩轉佳。若貿易衝突放緩、貿易壁壘減少,全球貿易與經濟成長可望攜手加快。考量到目前投資人高估貿易戰爆發的機率並低估全球需求,加上中國宣佈將增加財政刺激來穩定經濟成長,中國下半年基礎建設支出有機會再度升高,高於預估的全球經濟成長及需求是油價最大支撐。

2. 油價上漲,俄羅斯政府賺飽飽

俄羅斯財政收入跟隨油價走高

資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/1。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/1。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

身為全球主要原油生產國(截至 6 月,俄羅斯每日原油產量為 1,107 萬桶),油價的變化左右俄羅斯政府財政收入。布蘭特油價近一年漲幅高達 41%,俄羅斯政府近一年財政收入也從 14.3 兆盧布增加至 15.8 兆盧布,俄羅斯政府荷包滿滿。若油價能維持於每桶 70 至 80 美元之間,俄羅斯今年財政收入有機會突破 18 兆盧布,較去年增加近 3 兆盧布,幫助俄羅斯重回久違的財政盈餘(2011 年以來,首次回到財政盈餘)。

3. 俄羅斯有雙盈餘,匯率貶值風險較低

一般而言,新興市場最擔心的就是資本外流,而同時遭遇財政赤字(財政收入低於財政支出,政府債務增加)及經常帳赤字(商品及勞務進口金額大於出口金額,淨國外財富減少)的國家,最容易因為資本外流而引起匯率貶值。油價大漲不只推高俄羅斯政府財政收入,原油出口金額也跟隨增加(從去年 5 月的 385 億美元升高至今年 5 月的 498 億美元),俄羅斯今年可望擺脫過往的財政赤字,並迎來財政盈餘及經常帳盈餘,表現優於其他金磚國家,未來資金流入並同步推升俄羅斯匯率與股市的機率高。

財政、經常帳雙盈餘,俄羅斯稱霸金磚國家

資料來源:Bloomberg,此處數值皆為2018年預估值,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2018/8/1。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
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鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

股價合理、企業獲利佳,俄羅斯基金亮眼

目前俄羅斯股市本益比為 7.4 倍,與過去 10 年平均持平,預估未來一年每股盈餘年增率為 16.9%,股市基本面無虞。加上改善的財政赤字與更優異的經常帳盈餘,未來匯率貶值風險較低。俄羅斯是偏好新興市場單一國家基金投資人的首選,投資人可視自身風險承受度將俄羅斯基金納入投資組合中。

鉅亨精選基金

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